20230424-国金证券-上海谊众-688091.SH-紫杉醇聚合物胶束获CSCO临床指南1级推荐_4页_906kb

公司产品业绩与未来发展分析总结

核心产品进展

• 上市时间：2021年10月，注射用紫杉醇聚合物胶束获批上市，用于非小细胞肺癌一线治疗，属于22类创新药。
• 指南收录情况：
  • 2022年6月列入《中华医学会肺癌临床诊疗指南（2022版）》
  • 2023年1月列入《IV期原发性肺癌中国治疗指南（2023年版）》
  • 2023年4月列入《CSCO非小细胞肺癌诊疗指南（2023版）》，一线治疗Ⅰ级推荐。
• 销售业绩：
  • 2022年为首个完整商业化年度，未进医保、未入指南的情况下，全年销售额235亿元，同比增长5687%。
• 产品优势：
  • 纳米技术创新，体内稳定性高、肿瘤药物释放敏感度强，安全性优异，使用便捷。
• 研发管线：
  • 已完成20余项II/III期临床试验，覆盖多个癌种（乳腺癌、肺癌、胰腺癌）。
  • 在研产品包括靶向多肽偶联纳米胶束（PMC），针对胰腺肿瘤等适应症。

财务预测与估值

• 营收预测：2023/24/25年预计营收498/860/1353亿元，同比增速分别为111%/73%/57%。
• 净利润预测：2023/24/25年预计归母净利润304/557/895亿元，丰厚增长率达607%/60%。
• 估值与评级：
  • 当前P/E为44倍，预计2023年P/E为24倍。
  • 维持“买入”评级，目标价区间69-93.6元。

投资建议与风险提示

• 评级总结：
  • 周期性强，产品影响力增强将推动进院销售提速。
  • 未来适应症拓展及管线储备潜力大。
• 风险提示：
  • 单一产品依赖风险。
  • 商业化推广不达预期、技术快速迭代、股东减持。

公司基本信息

• 财务表现（单位：百万元）：

  年份	营收	归母净利润	每股收益
  2023E	498	304	3.80
  2024E	860	557	9.93
  2025E	1353	895	19.18

• 估值指标：
  • 2023年P/E：24倍，P/B：64倍
  • 净利率：64%

> 数据来源：公司年报及国金证券研究所