20230425-国金证券-上海谊众-688091.SH-紫杉醇胶束单季销售近亿_产能蓄力后劲可期_4页_1mb

公司季度业绩概况

2023年1季报

• 营收9240万元（同比增长x16906%，修正数字为：预计4-6倍增长），净利润5503万元，同比增长x7898%。

核心产品动态

紫杉醇胶束销售放量

• 营收：同比增长x16906%
• 场景推广：进入《CSCO非小细胞肺癌诊疗指南（2023）》I级推荐
• 持续进院销售增加
• 医院渠道销售增速高于之前主要合作伙伴DTP药房

研发进展

• 注射用紫杉醇聚合物胶束已完成数十项Ⅱ/Ⅲ期试验，适应症覆盖多种癌症类型
• 新一代管线：靶向性纳米紫杉醇药物研发，包括胰腺癌、肺癌治疗方案
• 针对乳腺癌、胃癌、头颈癌等多种适应症进行扩展研究

产能扩张

• 新增年产100万支产能将于2023中期投产
• 计划通过募投项目扩大产能500万支，以支持销售增长需求

财务预测

2023–2025年盈利预测

• 2023年：营收498亿元，净利润约304亿元
• 2024年：营收约601亿元，同比增长111%
• 2025年营收预计1353亿元，净利润896亿元

风险提示

• 单一产品依赖
• 市场容量不确定
• 大股东减持风险

公司概况

• 2023年以来，公司营业收入继续保持高速增长，净利润率提升至605%，毛利率显著提升至92%
• 研发投入大幅提升，研发费用占营收3%–4%，研发管线丰富
• 投资回报强劲，净资产收益率稳定在1925%–2676%之间

财务摘要

• 营收、净利润连续增长，P/E、P/B估值分别为41–1415倍

市场评级

• 国金证券维持“买入”评级，目标价格为8630元
• 历史评级持续为“买入”，收益率预计超过15%