20250307-国联期货-玉米及玉米淀粉周报_增储规模继续扩大_盘面仍有上涨空间_38页_1mb

报告摘要

玉米及玉米淀粉周报总结

核心内容

2025年3月7日发布的玉米及玉米淀粉周报指出，玉米市场在短期面临阶段性偏紧的供应情况，推动价格温和上涨。中储粮继续发布增储公告，东北三省一区新增35个直属库点，且部分储备库收购价格有所提高，提振市场信心。同时，基层可售粮源减少，贸易端及下游用粮企业收粮建库需求上升，市场流通粮源阶段性偏紧，对玉米价格形成支撑。

主要观点

供应端：新年度种植成本继续下降，黑龙江地租成本较去年下降100多元/亩，预计集港成本在2250元/吨左右。种植面积同比小幅下调，产量略有减少，预计2024/25年度全国玉米产量为24064万吨，较上年减少814万吨，同比减少3.27%。
需求端：饲用需求有所改善，能繁母猪存栏回升，生猪存栏恢复及出栏均重提升。2024年全国工业饲料产量31503.1万吨，同比下降2.1%。深加工企业玉米消耗量环比增加，但库存下降，显示需求改善。
进口情况：2024年12月玉米进口量同比大幅下降93.1%，全年累计进口量同比减少49.7%，进口管控政策趋严。大麦及高粱进口量相对稳定，但替代效应逐步减弱。
全球供需：美国玉米产量同比下降3%，巴西及阿根廷产量略有下调，全球玉米产量同比减少1.39%，但消费量略增，导致期末库存下降，全球供需结构偏宽松但有所改善。
价格走势：本周玉米主力合约C2505收于2308元/吨，大连港平舱价2190元/吨，基差-118元/吨。短期底部支撑参考2250-2260元/吨，压力位参考2350元/吨。
策略建议：单边投资者可考虑逢低做多；现货企业建议在期货端对库存逢高卖出套保，下游企业不建议过早囤粮，维持安全库存；风险提示包括国内需求恢复不及预期、政策调控不确定性、国外地缘冲突影响全球供给。

关键信息

供应结构

播种面积：预计全国播种总面积3626万公顷，同比下调0.34%。
单产情况：东北地区单产下降，黑龙江6.25%、吉林8.86%、辽宁21.5%；新疆单产同比提高17.6%，高于近两年全国平均单产。
产量预测：2024/25年度全国玉米产量约24064万吨，同比下降3.27%。

需求结构

饲用需求：占总需求约70%，2024年6月起有所回升。
深加工需求：占总需求约30%，本周消耗量增加，但库存下降。
饲料工业协会数据：2024年全国工业饲料产量31503.1万吨，同比下降2.1%。

市场动态

售粮进度：东北地区售粮进度已达75%（去年同期66%），华北地区售粮进度70%（去年同期57%）。
港口库存：北方四港库存504.3万吨，周环比增加23.8万吨；广东港库存285.7万吨，周环比增加27.9万吨。
价差情况：郑州玉米小麦价差-130元/吨，广州玉米小麦价差-270元/吨。

国际供需

美国玉米：2024/25年度产量148.67亿蒲式耳，同比下降3%；期末库存15.4亿蒲式耳，环比无变化。
全球玉米：产量1212.47百万吨，同比下降1.39%；消费量1237.96百万吨，同比增长1.63%；期末库存下降至290.31百万吨，同比下降8.19%。
进口变化：巴西逐步替代美国玉米在中国市场，但2024年玉米进口量显著减少，进口来源趋于多元化。