20230731-长江期货-8月PVC月报_宏观偏暖出口放量_但持续性尚待验证_22页_2mb

长江期货8月PVC月报总结

01 当前走势回顾

• 7月表现：PVC期现货价格上涨，主要因基本面略有好转、宏观预期改善（724会议推出地产等利好政策）及估值偏低支撑。
• 驱动因素：供应提升缓慢，出口超预期，情绪面转暖。

02 基本面分析

• 供应端：
  • 新产能持续投放（上半年新增130万吨，下半年仍有60万吨计划），但检修装置减少，7月检修损失量环比下降，8月检修计划进一步减少，供应或小幅增加。
  • 启动率有限，7月PVC粉开工负荷环比提升，整体产能仍受制约。
• 利润状况：
  • 电石法亏损收窄，产业链整体盈利仍弱；电石价格区域性波动，8月或现震荡。
• 库存情况：
  • 7月社会库存下降，受出口放量影响；8月开工率提升或加剧供应，库存降幅将受限。
• 需求端：
  • 内需低迷，地产及制品需求疲软，订单未见好转，抵触高价原料。
  • 产能结构性问题压制电石与烧碱需求，产业链利润偏低。

03 国际出口分析

• 海外需求：印度买盘意向提升，价格持续上涨，出口接单放量。
• 供应格局：全球检修增加，叠加装置减产，短期利好出口，但持续性待验证。

04 产业链价差

• 基差与月差：负基差持续，价格波动区间仍在-207至-135元/吨；月间价差稳定，9-1价差维持在8-67元/吨。

05 8月市场展望

• 短期观点：宏观情绪支撑下，预计继续偏强震荡；产业需关注逻辑切换风险。
• 利多因素：政策托底、海外补库、国内出口量回升。
• 利空因素：产量回升、需求改善不足、煤炭价格下行风险。