8月PVC月报：宏观偏暖出口放量，但持续性尚待验证-20230731-长江期货-22页_2mb

长江期货8月PVC月报总结

核心内容概述

长江期货股份有限公司发布的8月PVC月报，围绕7月PVC市场走势、基本面分析、供应情况、内需变化、出口形势、库存状况、电石与烧碱市场等多方面展开，对8月市场进行展望，并提示相关投资风险。

01 7月走势回顾

• 价格走势：PVC期现货价格7月重上移，主要受基本面改善、宏观情绪向好及估值偏低等因素推动。
• 市场表现：6月开始企稳反弹，7月价格表现优于上半年整体趋势。
• 宏观因素：724会议召开后，地产等政策利好提振市场情绪。
• 出口表现：7月出口放量超预期，主要得益于国际市场检修增多及印度买盘意向提升。

02 基本面分析

02.1 利润情况

• 电石法PVC利润：7月逐步减亏，山东平均亏损518.12元/吨，较上月减少248.37元/吨。
• 产业链利润：兰炭略有亏损，电石亏损较大，PVC端亏损有限，但整体产业盈利情况仍不佳。
• 同比情况：亏损幅度较去年底有所收窄，但尚未恢复至盈利水平。

02.2 供应情况

• 新增产能压力：上半年新增产能达130万吨，下半年陕西金泰60万吨装置计划8月投产，PVC仍面临新增产能压力。
• 检修情况：7月检修损失量较6月小幅下降，但仍有计划外停车现象。
• 开工负荷：7月PVC粉开工负荷率预计为72.92%，环比提升3.27个百分点，但仍处于历史低位。
• 产量变化：7月PVC粉产量189.6755万吨，环比增长7.79%，同比下降0.69%。

02.3 出口情况

• 出口支撑：7月出口放量，国际价格连续上涨，电石法PVC价格在700-765美元/吨，乙烯法高出20-40美元/吨。
• 出口订单：乙烯法企业出口接单放量明显，而地板出口总量下滑22.20%。
• 未来预期：8月国际检修计划增加，出口接单或继续维持支撑。

03 内需分析

03.1 房地产数据

• 地产表现：1-6月房地产开发投资同比降7.9%，施工面积降6.6%，新开工面积降24.91%，竣工面积增19%，商品房待售面积增17.11%。
• 地产周期：地产仍处于累库存周期，高增速时代已过去，政策托底力度增强。

03.2 下游需求

• 需求疲软：7月国内需求表现一般，型材样本企业开工维持前期水平，大中型企业开工率约5成。
• 订单情况：制品订单不佳，部分企业有出口订单，但整体需求未明显改善。
• 8月预期：下游制品企业开工负荷变化不大，后续订单未有好转，刚需补货为主，内需难有明显放量。

04 库存状况

• 库存高位：7月PVC库存处于历年高位，上游企业库存下降8.42%，但社会库存高位震荡，华东及华南样本仓库库存42.52万吨，环比微增0.73%。
• 8月预期：开工负荷率或继续提升，但内需变化不大，外盘偏强，库存或小幅下降，但难以降至历年同期低位。

05 电石市场

• 价格波动：7月电石价格区域性差异明显，乌海地区电石出厂价2850元/吨，环比上涨100元/吨。
• 未来展望：8月电石价格存在较大不确定性，关注PVC检修情况及煤炭走势。

06 烧碱市场

• 供需过剩：烧碱市场整体供需双弱，新增产能计划达300多万吨，对市场形成利空。
• 需求支撑：下游需求偏淡，仅维持刚性需求，对烧碱价格支撑有限。
• 价格关联：若烧碱走跌，PVC或获得一定支撑，需关注烧碱价格变化。

03 8月市场展望

• 市场预期：8月PVC市场整体或高位震荡，短期预计盘面谨慎偏强。
• 驱动因素：出口放量、宏观情绪向好、估值偏低支撑价格。
• 风险因素：若煤炭支撑减缓、检修逐步回归、出口持续性不佳，乐观情绪可能降温，后期PVC重心或下移。
• 操作建议：短期不建议追高，建议采用基差贸易、含权贸易等模式对冲风险。

风险提示

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• 本报告内容不承诺投资收益，亦不承担投资损失。

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