20250407-中泰期货-纯碱玻璃周报_临近主力合约换月节点_警惕纯碱玻璃价格大幅波动_35页_1mb

纯碱与玻璃周报总结（2025年4月7日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月4日-7日纯碱与玻璃市场的主要变化，关注供给端恢复、库存累积、价格波动及未来趋势，同时结合宏观经济数据与市场情绪对行业影响进行评估。

纯碱市场分析

供给端

• 产能利用率：本周纯碱产能利用率提升至85.09%，其中氨碱法产能利用率上升5.30%，联碱法下降6.83%。
• 周度产量：纯碱周度产量增加2.28万吨，其中重质碱产量增长2.01万吨，轻质碱产量微增0.27万吨。
• 装置恢复与检修：远兴装置恢复，产量增加；但天津碱厂、河南金山等部分企业将进行减量检修，预计对供给造成一定影响，但整体影响有限。

库存

• 总库存：本周纯碱总库存增加至170.14万吨，环比增长4.38%。
• 重质碱库存：增加5.94万吨，环比增长7.54%。
• 轻质碱库存：增加1.20万吨，环比增长1.42%。
• 社会库存：减少1.20万吨，环比下降2.81%。
• 库存累积：由于供给恢复及下游拿货谨慎，碱厂库存明显累积。

价格与价差

• 期货价格：2504合约价格下跌1点，2505合约下跌12点，2509合约下跌19点，4-5价差为+8，5-9价差为-39。
• 现货价格：沙河重质碱现货价格为1371元/吨，华北、华东、华中等地重质碱价格分别为1550、1500、1450元/吨；青海重质碱为1150元/吨，华中轻质碱为1300元/吨。
• 主力合约基差：维持-10元/吨。

利润

• 联碱法利润：由211.6元/吨降至184.1元/吨，环比下降13.00%。
• 氨碱法利润：由-52.21元/吨降至-101.81元/吨，环比下降95.00%。
• 利润趋势：整体利润小幅下降，市场情绪影响明显。

潜在影响因素

• 利多因素：宏观政策及商品市场情绪提振、预期外的装置检修或降负、能耗政策。
• 利空因素：碱厂大幅累库、浮法及光伏玻璃冷修超预期、新投产装置落地。
• 逻辑：供需无明显变动，碱厂累库明显，盘面价格接近成本支撑，主力合约换月节点，价格弱势震荡运行。未来供给稳中有增，需求端光伏玻璃日产量增加，但轻质碱需求疲软。

策略推荐

• 月间、单边、套利、期权：均无明确策略推荐。

玻璃市场分析

供给端

• 开工率：本周玻璃开工率为75.42%，环比下降0.24%，但部分产线恢复，日产量稳中有增。
• 冷修停产情况：73条产线冷修停产，未出现明显新增。
• 复产点火情况：2025年2月至今，有多个产线复产，但整体开工率仍维持在75%左右。

需求端

• 表观需求量：本周表观需求量维持在115万吨，环比无明显变化。
• 深加工订单：3月末南部及中部区域深加工订单环比下滑，北部区域略有增加，整体订单天数为8.2天，环比下降2.5%。
• 产销情况：玻璃产销表现尚可，但终端需求承接不足，市场观望情绪增加。

库存

• 总库存：本周玻璃总库存下降至6575.7万重箱，环比下降1.87%。
• 区域库存：华北库存下降，华中库存大幅减少，华东库存略有下降，东北、西北库存微降，华南库存略有下降。
• 沙河库存：样本企业库存减少，社会库存下降。

价格与价差

• 期货价格：玻璃01合约价格为1198元/吨，05合约为1198元/吨，09合约为1226元/吨，4-5价差为0，5-9价差为-28。
• 现货价格：沙河5mm大板价格为1160元/吨，华北、华中、华东、华南、东北等地价格分别为1250、1160、1360、1330、1220元/吨。
• 主力合约基差：维持-38元/吨。

利润

• 天然气工艺利润：由-191.6元/吨升至-183.78元/吨，环比上升4.08%。
• 煤制气工艺利润：由88.6元/吨升至101.37元/吨，环比上升14.41%。
• 石油焦工艺利润：由-20.24元/吨升至4.72元/吨，环比上升-123.32%。
• 利润趋势：玻璃利润有所修复，但终端需求仍显不足。

潜在影响因素

• 利多因素：宏观政策提振商品市场情绪、需求出现季节性改善。
• 利空因素：“金三银四”需求不及预期。
• 逻辑：玻璃价格先涨后跌，主力合约换月节点，05盘面减仓为主，玻璃厂产销表现尚可，但终端需求不佳，市场观望情绪增加。

策略推荐

• 月间、单边、套利、期权：均无明确策略推荐。

宏观经济数据

• CPI（%）：图表显示中国CPI走势。
• PPI（%）：图表显示中国PPI走势。
• PMI（%）：图表显示中国PMI走势。
• 房地产相关数据：图表显示房地产相关数据累计同比走势。

出口与进口情况

• 纯碱出口：1-2月累计出口28.90万吨，同比增加76.33%。
• 纯碱进口：1-2月累计进口0.67万吨，同比减少97.90%。
• 净出口：1-2月净出口为13.64万吨，环比增加6.96%。

市场展望

• 纯碱：供给稳中有增，库存累积，价格弱势震荡，需警惕未来价格大幅波动。
• 玻璃：供给端变化不大，需求端表现一般，市场观望情绪增加，需关注节后中下游拿货情绪及深加工订单情况。

声明

本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布，仅供本公司客户使用。报告内容基于公开信息，不代表任何交易建议，市场有风险，投资需谨慎。如需引用、刊发、转载，需征得中泰期货书面同意，并注明出处。