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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年8月18日的生猪期货早报分析了当前生猪市场基本面、期货价格走势、基差、库存、供需变化及政策影响等多个方面，为投资者提供了详细的市场动态与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 能繁母猪与生猪存栏：2022年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升，分别环比增加2.03%和1.55%。国家政策持续推动生猪养殖规模化。
• 养殖端动态：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%，但散户开始增加出栏，压栏惜售情绪仍存在。二次育肥集中出栏，市场有抗价情绪。
• 饲料成本与利润：饲料原料成本回落，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈。本周自繁自养利润为647.44元/头，外购仔猪利润为752.44元/头。
• 猪粮比：猪粮比恢复至7.60，已离开一级预警区域，表明市场供需关系有所改善。

2. 期货市场表现

• 期货收盘价：01合约收于22515元/吨，较前日下跌0.22%；其他合约价格波动不一，部分合约如03合约下跌0.68%。
• 基差情况：8月17日，现货价为21380元/吨，01合约基差为-1135元/吨，现货贴水期货，市场偏多。
• 月间价差：1/3合约价差为3480元，1/5合约价差为3620元，1/7合约价差为3795元，1/9合约价差为2000元，整体价差偏多。

3. 需求与供给

• 屠宰端：高猪价抑制收猪，屠企开工率回落至低位，本周屠宰量为96280头，环比下降0.54%。
• 消费端：白条需求疲软，终端消费依旧乏力。
• 出栏结构：本周90公斤以下商品猪出栏占比下降，150公斤以上商品猪出栏占比上升，预计下周大体重猪源出栏继续增加。
• 猪肉进口：5月猪肉进口量为12.496万吨，环比下降7.1%。

4. 饲料价格与产量

• 饲料价格：猪粮比恢复至7.65，饲料原料成本回落利好养殖利润。
• 饲料库存：截至8月11日，全国饲料企业玉米库存为30.76天，环比上升0.82%。

5. 操作建议

• 01合约：建议在22293-22737元/吨区间操作。
• 中长期预期：预计年底肥猪市场行情较好，二次育肥需求可能再次上升。

关键信息

供给端

• 存栏量：截至6月底，生猪存栏量为43057万头，能繁母猪存栏为4277万头，均环比上升。
• 淘汰量：7月能繁母猪淘汰量为72169头，环比下降0.44%，同比大幅下降64.56%。
• 出栏结构：小猪存栏占比及大猪存栏占比波动不大，未来供应可能小幅紧缺。

需求端

• 屠宰量与开工率：本周屠宰量为96280头，开工率19.93%，环比上升0.04%，同比下降5.01%。
• 冻品库存率：本周冻品库容率为20.01%，环比下降0.16%。
• 消费趋势：猪肉消费量环比上涨，价格优势推动消费偏好回升。

风险提示

• 关注点：能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、养殖端挺价情绪、屠企收猪情况、非洲猪瘟疫情。

主要逻辑与预期

• 短期逻辑：养殖端加速出货，屠企缩量抗价，二次育肥需求支撑猪价上涨。
• 中期逻辑：随着饲料原料成本回落，养殖户补栏意愿恢复，未来11月合约价格可能受仔猪高价影响而维持高位。
• 预期：年底肥猪市场行情看好，二次育肥需求可能再次上升，但屠企仍缩量采购，高价抑制成交。

总结

生猪市场近期表现受供需关系和饲料成本影响较大。当前能繁母猪存栏持续增加，供应端压力有所缓解，但需求端仍显疲软。期货市场整体偏多，01合约价格维持在22293-22737元/吨区间操作为建议。投资者需密切关注能繁母猪存栏、仔猪补栏、二次育肥及非洲猪瘟等风险因素。