20221216-光大证券-互联网传媒_对12月15日PCAOB发布正式声明的点评-中美审计监管合作取得关键进展_中概股退市风险进一步消除_2页_304kb

行业研究总结：中美审计监管合作进展与中概股退市风险分析

核心内容

中美审计监管合作取得关键进展，标志着中概股在美国退市的风险进一步降低。2022年12月15日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）发布正式声明，确认其已获得对中国公司进行全面检查和调查的权利，这是中美双方在审计监管合作方面的重要突破。

主要观点

1. PCAOB声明要点

• 完全访问权限确认：PCAOB已确认中国方面满足其提出的三项标准，因此可以实现对中概股的完全访问，包括查看完整的审计工作底稿、直接面谈相关人员等。
• 审计监管持续进行：PCAOB将继续要求在中国内地和中国香港实现全面准入，并计划在2023年初恢复定期检查，同时继续进行正在进行的调查及启动新调查。
• 撤销21年的认定：PCAOB于2022年12月15日撤销了2021年12月16日发布的认定报告，表明其对中国审计监管体系的信任度提升。

2. 中概股退市风险弱化

• 风险解除：PCAOB对中概股的审计检查已取得“良好权限”，是解决中美审计争端的关键一步，有助于中概股避免被强制退市。
• 未来展望：尽管PCAOB仍可能对特定公司展开调查，但整体退市风险已显著降低，此前被列入“摘牌名单”的中概股在2024年集体退市的可能性不大。

关键信息

• 事件时间：2022年12月15日，PCAOB发布正式声明；12月16日，中国证监会回应。
• 合作背景：中美于2022年8月26日签署审计监管合作协议，标志着双方在审计监管领域迈出实质性步伐。
• 影响领域：互联网板块受多重因素影响长期低迷，本次合作进展有助于估值修复。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：中美审计监管合作取得进展，中概股退市风险降低，利好互联网板块估值和业绩修复。
• 市场预期：国内政策底已至，疫情管控调整推动经济复苏，有助于提升市场信心。

风险分析

• 审计监管合作不及预期：若合作进展缓慢，可能影响中概股在美国市场的稳定性。
• 经济复苏不及预期：若经济复苏不及预期，可能对互联网板块产生负面影响。
• 行业竞争加剧：互联网行业竞争持续，可能导致企业盈利压力增加。
• 用户流失严重：平台经济面临用户流失风险，需关注企业用户留存能力。

其他说明

• 分析师声明：报告由分析师付天姿CFA，FRM撰写，其观点基于合法合规信息，独立、客观，不与报酬直接相关。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格，仅限特定客户使用，未经许可不得复制或引用。
• 特别声明：本报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

相关研报

• 《中概股退市风险弱化，关注未来中美政策走向》（2022-08-27）：对中美签署审计监管合作协议的点评。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果可能因假设不同而出现重大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

联系方式

• 分析师：付天姿CFA，FRM
  执业证书编号：S0930517040002
  电话：021-52523692
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• 联系人：杨朋沛
  邮箱：yangpengpei@ebscn.com

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