传媒行业元宇宙系列深度报告之一：元宇宙，全球巨头入局，下一代互联网启程-20211117-申万宏源-55页_2mb

报告摘要

元宇宙：下一代互联网革命性交互形式

核心内容

元宇宙（Metaverse）是一个与现实世界平行的开放虚拟世界，具备社交、内容丰富性、沉浸体验和经济系统等核心特征。它被视为下一代互联网的革命性交互形式，由区块链、交互技术、网络及运算技术、物联网技术、电子游戏技术和人工智能技术构成技术底座。

主要观点

技术底座：元宇宙依赖于六大核心技术，即区块链技术（Blockchain）、交互技术（Interactivity）、电子游戏技术（Game）、人工智能技术（AI）、网络及运算技术（Network）和物联网技术（Internet of Things）。
应用层：C端注重沉浸感和用户体验，B端关注效率提升和应用场景拓展，其中游戏是最接近元宇宙的内容形态，虚拟人成为现实与虚拟连接的关键。
巨头布局：全球科技巨头积极布局元宇宙，从硬件、内容到底层技术均有涉猎，包括Roblox、Meta（Facebook）、微软、Unity、英伟达、腾讯和字节跳动等公司。
投资机会：当前元宇宙仍处于探索阶段，投资机会主要集中在基础设施和应用层，其中VR/AR设备、AI算力、网络技术及UGC游戏平台是重点。
风险提示：包括5G基建、算力供给、沉迷、伦理、政策、数据安全及知识产权纠纷等风险。

关键信息

技术底座

区块链技术：用于构建元宇宙的去中心化生态，确保经济系统的透明与公平。NFT实现数字资产的唯一性和自由流通，智能合约保障规则透明执行。
交互技术：VR/AR作为接入元宇宙的主要方式，提供沉浸感。2021年VR/AR出货量有望实现拐点，Oculus Quest 2等设备表现突出。
物联网技术：支撑元宇宙中各种物理实体的连接与感知，技术路径已成熟，包括NB-IoT、Cat1和5G，支持多种速率场景。
网络及运算技术：5G、云计算和边缘计算是元宇宙实现实时、低延迟和高承载的关键。5G切片技术、高通XR2 5G平台和云游戏模式推动用户体验提升。
算力与AI技术：AI处理器在云、边缘和端侧形成生态，推动元宇宙内容创作与交互体验。国产AI芯片在性价比和可用性方面表现良好。

应用层

C端：游戏、社交、娱乐等应用提升用户体验，其中UGC游戏平台（如Roblox）最接近元宇宙雏形。
B端：企业级应用推动效率提升，微软、英伟达等公司布局企业元宇宙，包括办公、制造等场景。

海外巨头布局

Roblox：全球UGC游戏平台龙头，引领元宇宙概念。
Meta（Facebook）：布局硬件、应用层和底层技术，推动社交元宇宙发展。
微软：聚焦企业元宇宙，推出HoloLens和Mesh等产品。
Unity：提供通用性开发工具，赋能开发者构建元宇宙内容。
英伟达：推出Omniverse平台，加速数字孪生和3D内容创作。
腾讯：依托社交生态，拓展内容技术，布局元宇宙。
字节跳动：投资Pico等VR公司，加速产品布局。

投资分析

投资机会：分为基础设施和应用层。基础设施包括XR设备、AI算力、网络技术等，应用层包括UGC平台和社交入口。
风险提示：包括技术发展不确定性、政策风险、数据安全、伦理问题等。

有别于大众的认识

元宇宙仍处于早期阶段，发展尚不明朗，需持续探索。
全球科技巨头通过投资布局引领长期发展方向，而当前完全符合元宇宙设定的应用仍有差距。
UGC游戏平台及社交入口的公司有望抢占先机，推动元宇宙生态构建。

未来展望

技术发展：区块链、AI、5G、云计算和边缘计算等技术将持续推动元宇宙发展。
应用扩展：元宇宙将从游戏、社交等泛娱乐领域逐步延伸至工业、医疗等现实场景。
市场潜力：随着基础设施完善，元宇宙有望成为新的互联网红利来源，吸引大量投资与创新。

图表与数据

NFT市场：2021年NFT交易市场迎来爆发，OpenSea成为最大平台。
VR/AR出货量：2021年全球VR出货量预计达837万台，同比增长50.8%；AR出货量达58万台，同比增长99.9%。
5G连接数：预计2024年全球5G连接数达18亿，复合增速166.1%。
AI芯片：国产AI芯片在性价比和可用性方面表现良好，加速元宇宙内容创作与交互。

总结

元宇宙作为一个新兴的互联网形态，具备社交、内容丰富性、沉浸体验和经济系统等核心特征，其发展依赖于区块链、交互技术、网络及运算技术、物联网技术、电子游戏技术和人工智能技术等技术底座。全球科技巨头积极布局元宇宙，涵盖硬件、内容和底层技术，其中UGC平台和社交入口是重点。当前元宇宙仍处于探索阶段，投资机会主要集中在基础设施和应用层，需关注技术发展、政策和市场风险。随着技术进步和应用场景拓展，元宇宙有望成为下一代互联网的重要组成部分。

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