20230310-财信证券-宁德时代-300750.SZ-第四季度盈利持续修复_电池出货全球领先_4页_867kb

公司点评总结

核心内容

本报告对宁德时代（300750.SZ）进行点评，分析其2022年年度业绩及未来发展趋势，给出“买入”投资评级，并调整盈利预测。

主要观点

• 业绩表现强劲：宁德时代2022年实现营收3286亿元，同比增长152%；实现归母净利307亿元，同比增长92.89%。年报业绩高于业绩预告中值，显示公司盈利能力持续修复。
• 盈利能力提升：尽管全年毛利率和净利率同比略有下降，但第四季度毛利率达到22.6%，净利率达到11.7%，环比显著改善。
• 全球市场份额领先：2022年公司动力电池系统销量达242GWh，全球市占率37.0%，连续六年保持第一；储能电池系统出货量全球市占率43.4%，连续两年位列全球第一。
• 技术与制造优势显著：公司在动力电池技术方面取得多项突破，如无热扩散技术、快充三元技术、麒麟电池等。同时，超级拉线技术投产，提升制造效率与产品质量。
• 供应链布局完善：通过投资参股、技术赋能等方式，与正极材料、负极材料、隔膜、电解液等上游企业深度合作，保障原材料供应安全与成本控制。

关键信息

交易数据

• 当前价格：405.79元
• 52周价格区间：365.50-563.50元
• 总市值：991,147.97百万元
• 流通市值：875,366.73百万元
• 总股本：244,251.50万股
• 流通股：215,719.20万股

盈利预测（单位：亿元）

投资建议

• 目标价：602元
• PE倍数：2023年给予32倍PE
• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测调整：预计2023-2025年营收分别为4,427/6,040/7,945亿元，归母净利润分别为459.49/607.30/820.40亿元。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 技术路线出现重大变化
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨

投资要点总结

• 公司2022年业绩超预期，盈利持续修复，第四季度表现尤为亮眼。
• 全球动力电池和储能电池出货量领先，技术、制造、供应链优势明显。
• 调整盈利预测，预计未来三年公司营收和净利润将稳步增长。
• 给予“买入”评级，目标价602元，对应2023年32倍PE。

财务和估值数据摘要

投资评级系统说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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