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晨会纪要总结

核心内容

市场走势

• 上证综指 收盘3054.43点，下跌0.45%。

• 深证成指 收盘10876.31点，下跌0.32%。

• 沪深300指数 收盘3836.02点，上涨0.14%。

• 中小板综指 收盘11488.83点，下跌0.73%。

• 创业板综指 收盘2643.57点，下跌0.98%。

• 科创50指数 收盘930.80点，下跌1.06%。

• 全球市场：

  • 道琼斯 收盘33597.92点，涨跌幅0%。
  • 纳斯达克 收盘10961.46点，下跌0.48%。
  • S&P500 收盘3801.78点，下跌0.44%。
  • 法国 CAC40 收盘6000.24点，下跌0.72%。
  • 德国 DAX 收盘14261.19点，下跌0.57%。
  • 日经 225 收盘27574.43点，下跌0.4%。
  • 恒生指数 收盘19679.22点，上涨2.7%。

• 基金指数：

  • 债券基金指数 收盘3001.65点，涨跌幅0.01%。
  • 股票基金指数 收盘10646.49点，下跌0.23%。
  • 混合基金指数 收盘9702.98点，下跌0.22%。

• 汇率：

  • 欧元兑美元 收盘1.06，下跌0.16%。
  • 美元兑人民币 收盘6.98，上涨0.3%。
  • 美元兑港币 收盘7.79，上涨0.14%。
  • 美元兑日元 收盘132.43，上涨0.55%。

非流通股解禁

• 福立旺 解禁216.75万股，流通股增加2.53%。
• 罗普特 解禁245.80万股，流通股增加2.39%。
• 聚辰股份 解禁3687.93万股，流通股增加99.60%。
• 悦心健康 解禁7272.50万股，流通股增加99.54%。
• 豪森股份 解禁400.00万股，流通股增加4.70%。
• 上海凤凰 解禁784.02万股，流通股增加13.79%。
• 中伟股份 解禁284.85万股，流通股增加0.67%。
• 中欣氟材 解禁254.88万股，流通股增加5.43%。

主要观点

迪阿股份(301177.SZ)

• 公司主营珠宝首饰业务，以“DR”品牌为核心，聚焦婚恋市场。
• 2019-2021年营收及归母净利润复合增速分别为67%和122%。
• 2021年收入结构中，求婚钻戒占比79.2%，结婚对戒占比18.7%。
• 渠道以线下直营为主，占比79.5%。
• 2022年前三季度收入及利润分别下滑10.8%和22.0%，但公司持续推动渠道扩张，新增直营店183家。
• 钻石首饰市场渗透空间大，多场景消费有望打开成长空间。
• 公司以“一生只送一人”理念强化品牌认知，营销和渠道策略有效提升品牌影响力。
• 估值区间为67.32元/股-74.06元/股，对应市值269亿元-296亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示包括营销模式未适应市场变化、门店拓展不及预期、销售规则执行不严格、行业竞争环境恶化。

耐克（海外跟踪）

• 2023财年第二季度收入133.2亿美元，同比增长17.2%；归母净利润13.3亿美元，同比减少0.4%。
• 单季度收入货币中性增长27%，大中华区增长6%，库存去化进展良好。
• 大中华区恢复至健康水平，其他地区均实现双位数增长。
• 未来上调2023财年收入货币中性至10%-20%低段。
• 投资建议推荐核心供应商华利集团、申洲国际，以及李宁、安踏体育、特步国际等品牌，认为板块行情进入上行通道。

医药生物行业2023年度投资策略

• 2022年初至今，医药生物板块整体呈现前低后高、震荡修复走势。
• 估值处于历史5年低位，公募基金持仓处于近3年最低值。
• 国内政策明显回暖，海外地缘政治风险边际改善。
• 2023年医药行业投资策略为内外双循环，外循环布局创新药械，内循环布局自主可控。
• 推荐A股：恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、爱尔眼科、爱博医疗、威高骨科、惠泰医疗、海泰新光、心脉医疗、拱东医疗、药明康德。
• 推荐H股：药明生物、康诺亚、康方生物、威高股份、锦欣生殖、先瑞达医疗。
• 风险提示包括创新产品研发进度不及预期、监管政策调整、医保降价超预期、商业化进度不及预期、全球新冠疫情风险。

新能源车三电产业

• 11月国内新能源车销量78.6万辆，同比增长72%，环比增长14%。
• 纯电动车销量61.5万辆，同比增长67%，环比增长14%。
• 插电混动车销量17.1万辆，同比增长923%，环比略降。
• 国内新能源乘用车渗透率35.9%，同比提升16.0个百分点，环比提升5.1个百分点。
• 欧洲八国新能源车销量23.3万辆，同比增长31%，环比增长38%。
• 美国新能源车销量8.8万辆，同比增长22%，环比增长2%。
• 11月国内动力电池装车量34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%。
• 磷酸铁锂电池装车量23.1GWh，装机占比67.4%，环比上升3.0个百分点。
• 投资建议关注供应偏紧环节和新技术受益标的，如钠离子电池、中镍高电压正极、磷酸锰铁锂、硅基负极等。
• 风险提示包括政策变动、原材料价格波动、电动车产销不及预期。

阿里巴巴-SW(09988.HK)

• 阿里巴巴国内电商业务经历三个阶段，增长重心转向高质量消费群体。
• 交易额触顶，增长依赖拉新促活，平台收入受竞争和消费下行影响。
• 抖音电商对阿里货架电商造成一定冲击，但预计FY2026后影响逐步消退。
• 投资建议调整2023-2025财年收入预测至8611/9762/11188亿元，下调目标价至123-130港币，维持“增持”评级。
• 风险提示包括行业竞争加剧、宏观经济系统性风险、行业监管风险等。

滔搏(06110.HK)

• 2022/23财年第三季度总销售额按年同比下跌15%-20%。
• 直营门店毛销售面积减少1.3%，较去年同期减少5.7%。
• 公司在低基数下有望进一步加速业绩增长。
• 投资建议小幅下调盈利预测，预计2023-2025财年净利润分别为22.0/25.4/30.2亿元，对应2024财年20x-21xPE，维持“买入”评级。
• 风险提示包括疫情优化政策调整后的外部环境扰动、销售不及预期等。

关键信息

• 市场整体表现分化，A股市场部分指数下跌，但恒生指数上涨。
• 医药生物行业2023年投资策略为内外双循环，重点推荐创新药械和自主可控。
• 新能源车市场增长提速，磷酸铁锂电池装车占比持续高位。
• 阿里巴巴和滔搏面临直播电商冲击，但预计影响将逐步减弱。
• 商品期货市场表现不一，黄金、布伦特原油、铜等上涨，部分商品如豆一、锌等下跌。
• 沪深港通资金流入流出Top10中，五粮液、贵州茅台、中国中免等股票表现较好。
• 国信证券提供投资评级，股票评级分为买入、增持、中性、卖出，行业评级分为超配、中性、低配。

风险提示

• 医药行业面临创新产品研发进度、监管政策调整、医保降价、商业化进度等风险。
• 新能源车行业存在政策变动、原材料价格波动、产销不及预期等风险。
• 阿里巴巴和滔搏面临直播电商冲击、行业竞争加剧、宏观经济波动等风险。
• 市场整体存在系统性风险，如疫情反复、地缘政治风险等。