20210530-国信期货-苹果月报_套袋答案未揭晓_苹果建议且观望_7页

国信期货苹果月报总结

核心内容

2021年5月，苹果期货市场经历了剧烈波动，整体呈现跌宕起伏的走势。尽管五一节前备货不及预期，节后价格一度大幅下跌，但随后因产区遭遇冰雹天气，市场炒作减产预期，苹果期价逆势上涨，创下近两个月新高。随着市场情绪逐渐平复，苹果价格开始回归基本面。

主要观点

1. 基本面仍偏弱

• 库存压力仍存：截至5月27日，全国冷库苹果库存量为431.13万吨，高于去年同期的382.44万吨，库存消化仍面临挑战。
• 库存消耗量增加：5月库存消耗量为177.3万吨，环比4月略有下降，但同比大幅增加42.94万吨，表明去库速度较快。
• 出库速度放缓：虽然5月出库量连续7周保持在40万吨以上，但整体出库速度有所放缓，主要受天气影响及好货数量减少所致。

2. 价格走势分化

• 主产区价格下调：山东、陕西等地苹果价格有所下跌，果农货价格较低，客商货价格相对稳定。
• 低价区持续阴跌：山西、甘肃等地苹果价格较低，部分产区已接近亏损水平，预计后期下跌空间有限。
• 好货走货加快：随着好货数量减少，果农惜售情绪明显，部分产区价格略有回升。

3. 出口增长有限

• 4月出口量环比增长14%，但同比仅增长60%，出口量占全国苹果总需求比重偏低，对整体供需影响有限。
• 出口前景不确定：尽管苹果价格下跌对出口有利，但受海外疫情和人民币升值影响，出口增长可能受限，预计6月出口量将有所回落。

4. 替代水果影响消费

• 时令水果大量上市：桃、西瓜等夏季水果价格下调，对苹果消费形成挤压。
• 整体水果价格低位运行：全国水果丰产，种类丰富，苹果消费弹性较大，易受替代品影响。

5. 新季苹果减产预期待验证

• 套袋情况尚不明朗：新季苹果已进入套袋期，市场对产量预期分歧较大。
• 山东或有减产：部分调研显示山东地区可能减产，但具体数据需等待套袋结果确认。
• 天气影响产量：4、5月强对流天气频发，尤其冰雹对坐果影响较大，但整体影响有限。

关键信息

• 库存情况：全国冷库苹果库存431.13万吨，山东209.94万吨，陕西106.37万吨，均高于去年同期。
• 价格走势：主产区价格下调后企稳，低价区持续阴跌，好货走货加快。
• 出口表现：4月出口8万吨，同比增60%，但对整体供需影响有限。
• 替代水果：西瓜、鸭梨、香蕉等价格下调，对苹果消费形成一定替代压力。
• 新季苹果产量：市场关注套袋数据，山东或减产，但需进一步确认。

后市展望

• 操作建议：当前市场信息不明确，操作上建议暂时观望。
• 关注重点：套袋数据、库存消化速度、替代水果价格变化及天气对新季苹果产量的影响。
• 预期走货速度：预计仍将高于去年同期，以消化高位库存。

分析师信息

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• 分析师：覃多贵

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