20230827-广发期货-原油沥青周报_原油_原油短期延续高位运行_关注宏观扰动_沥青_震荡格局未改_关注供应兑现情况_65页_2mb

原油分析

上周油价先跌后涨，前期美国和欧洲PMI数据加剧经济担忧，油价走弱；后期因市场期待沙特进一步延长减产政策，油价反弹。供应端，OPEC产量环比下降90万桶/天，沙特单日减产81万桶，俄罗斯9月限制出口减量至每日30万桶。需求方面，欧美经济数据疲弱叠加成品油裂解价差强劲，对油价构成支撑。非OPEC方面，美国活跃钻井数环比减少，但API数据提示国内成品油累库压力。宏观层面，美联储年内谨慎加息预期与库存数据引发需求质疑，油价短期或延续高位震荡。

沥青分析

沥青跟随原油运行，供应增量环比放缓但国内炼厂开工率不及预期。8月排产环比增6135万吨，进入旺季。需求端季节性回暖，但供应增加可能打断库存去库进程。沥青裂解价差震荡，供需矛盾节律化叠加国内炼厂利润偏低，或提前制约排产扩张。

结论与展望

短期油价维持高位震荡，产量政策扰动较强，但欧美经济走弱压制需求预期。澳元核心通胀若持续则利多油价，反之则构成压力。沥青贴水收缩，价格围绕3630-3830元/吨区间震荡，需关注供需平衡切换时间点。