20210606-开源证券-医药生物行业周报_第五批集采目录发布_看好创新产业链和医疗服务_19页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概览

2021年6月6日发布的医药生物行业报告指出，行业整体表现优于大盘，其中医疗服务板块涨幅最大。报告主要围绕三胎生育政策、原料药行业业绩拐点及第五批国家药品集采目录发布等关键事件，分析了行业趋势及投资机会。

主要观点

1. 三胎生育政策利好医疗服务行业

• 政策动态：中共中央政治局会议提出进一步优化生育政策，实施三孩政策及配套支持措施。
• 长期影响：三孩政策将改善人口结构，推动康复、养老、辅助生殖、月子服务等领域需求增长。
• 投资逻辑：
  • 人口老龄化加剧，推动康复与养老服务需求。
  • 高龄产妇比例上升，提升辅助生殖和产后康复市场。
  • 医保控费背景下，医疗服务成为医院发展的重点方向。
• 推荐标的：锦欣生殖、麦迪科技、国际医学、爱帝宫、贝瑞基因、华大基因、戴维医疗、长春高新。
• 受益标的：三星医疗、华邦健康、大湖股份、普门科技、诚益通、戴维医疗、贝瑞基因、华大基因。

2. 原料药行业迎来业绩拐点

• 行业现状：2021年第二季度原料药行业增速放缓，主要受2020年第二季度高基数影响。
• 原因分析：
  • 2020年第二季度因疫情导致表观需求与实际需求错配，出口及制剂需求异常增长。
  • 自2020年第三季度起，出口需求恢复，制剂销售回归常态，预计2021年第三季度原料药行业增速将回升。
• 中长期前景：
  • 原料药行业受益于原研药专利到期、仿制药降价、集采渗透率提升、老龄化趋势等因素。
  • 特色原料药企业具备增长潜力，特别是具备CDMO转型、新产能释放、制剂借力集采放量的公司。
• 受益标的：普洛药业、九洲药业、美诺华、富祥药业、同和药业、仙琚制药、华海药业、新华制药、司太立、奥翔药业、金城医药。

3. 第五批国家药品集采目录发布

• 集采概况：58个品种137个品规入围，6月23日开标，注射剂占比达50%。
• 集采影响：
  • 集采规则趋于稳定，注射剂采购周期延长，引入信用评价制度以确保中标药品供应。
  • 集采品种总销售额达800亿元，近半数销售额超10亿元。
  • 高销售额品种包括布地奈德吸入剂（60亿元）、头孢他啶注射剂（54亿元）、奥沙利铂注射剂（20.9亿元）、多西他赛注射剂（27.3亿元）等。
• 行业趋势：
  • 集采常态化下，创新药及高壁垒产品更具投资价值。
  • 医保控费背景下，仿制药市场增长受限，创新药成为药企发展的重点。

关键信息

本周行业表现

• 医药生物指数上涨 0.69%，跑赢上证指数 0.94个pct。
• 各子板块表现分化：
  • 医疗服务板块上涨 5.16%，表现最强。
  • 生物制品板块下跌 1.76%，跌幅最大。
  • 化学制药下跌 0.3%，医疗器械下跌 0.84%，医药商业下跌 1.68%。

行业估值

• 医药生物行业市盈率 41.31倍，高于全部A股 14.47倍。
• 医药生物对全A股溢价率 185.58%，低于历史均值 11.3个pct。
• 各子板块市盈率：
  • 化学制药：42.22倍
  • 中药：34.68倍
  • 生物制品：52.74倍
  • 医药商业：18.24倍
  • 医疗器械：26.68倍
  • 医疗服务：99.52倍

风险提示

• 新品上市进度低于预期
• 销售表现不及预期
• 汇率波动
• 政策变动风险

推荐与受益标的

推荐标的

• 康泰生物、东诚药业、人福医药、国际医学、翔宇医疗、锦欣生殖、麦迪科技、爱帝宫

受益标的

• 普洛药业、三星医疗、以岭药业、富祥药业、美诺华、同和药业、九洲药业、北陆药业、金城医药、奥翔药业、新华制药、司太立、华海药业、仙琚制药、恒瑞医药

图表与数据说明

• 图1至图10展示了2020年第二季度原料药行业收入、利润、出口情况及医药生物指数走势。
• 表1至表4提供了推荐及受益标的的详细信息及业绩预测数据。

结论

本报告认为，医药生物行业在政策利好、集采常态化及市场需求增长的推动下，具备长期投资价值。医疗服务板块因人口结构优化、医保控费及政策支持，成为重点推荐方向。原料药行业因2020年高基数影响，预计2021年第三季度将迎来业绩拐点。同时，创新药产业链及高壁垒产品将受益于集采政策的持续影响，成为未来增长的关键驱动力。