20240306-东吴证券-双环传动-002472.SZ-2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告点评_业绩符合预期_成长空间广阔_3页_380kb

公司业绩总结

2023年公司实现营业收入8134亿元，同比增长19%；归母净利润816亿元，同比增长40%。2024年一季度预计归母净利润210亿元至230亿元，同比增长2275%至3444%；扣非后归母净利润200亿元至220亿元，同比增长2866%至4153%。

主要增长驱动

业绩增长主要源于新能源齿轮业务与重卡自动变速箱齿轮业务的扩张，以及内部降本增效举措。2023年第四季度单季营收2261亿元（环比增长343%），归母净利润226亿元（环比增长226%），2024年一季度业绩符合预期，主要因电驱转速提升增强新能源齿轮竞争优势、民生齿轮份额持续提升，及成本控制措施。

长期成长空间

公司是电驱齿轮龙头，受益于汽车电动化趋势，市场格局再造推动齿轮外包需求增长。此外，减速器业务逐步覆盖工业机器人精密需求，民生齿轮通过收购与布局扩大在智能家居和汽车领域的份额，为长期成长注入动力。

盈利预测更新

盈利预测调整：公司2023-2025年归母净利润从805亿/1040亿/1361亿修正为816亿/1003亿/1253亿，对应EPS分别为0.96元/1.18元/1.47元，市盈率分别为2600倍/2115倍/1693倍。

风险提示

潜在风险包括新能源乘用车销量不及预期、原材料价格波动、新业务开拓进展缓慢，以及并购整合效果不达目标。

投资评级

维持“买入”评级，基于公司新业务放量潜力和行业电动化机遇。