> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 众兴菌业中报总结 ## 核心内容概览 众兴菌业2026年上半年财报显示，公司业绩显著回升，主要得益于主业景气复苏和新业务的初步布局。公司主营产品金针菇和双孢菇市场均价同比提升，带动营收和毛利率大幅增长。同时，公司通过投资设立全资子公司推进冬虫夏草工厂化生态繁育项目，拓展第二成长曲线。 ## 主要财务数据 - **总股本/流通(亿股)**：3.75/3.72 - **总市值/流通(亿元)**：40.25/39.91 - **12个月内最高/最低价(元)**：19.73/7.8 ## 营收与盈利表现 - **2026年H1营收**：10.85亿元，同比+19.55% - **归母净利润**：1.91亿元，同比+176.51% - **扣非净利润**：1.68亿元，同比+207.93% - **基本每股收益**：0.51元 - **加权平均ROE**：5.34% - **利润分配预案**：每10股派息1.5元（含税） ## 产品表现 - **金针菇产品营收**：4.16亿元，同比+29.83% - **毛利率**：24.67%，同比上升30.04个百分点 - **双孢菇产品营收**：6.38亿元，同比+11.54% - **毛利率**：35.62%，同比上升1.46个百分点 - **冬虫夏草（生态繁育）营收**：2,581.13万元，同比+432.73%，占营收总额的2.38% ## 盈利预测与评级 | 年份 | 营业收入(百万元) | 营收增长率(%) | 归母净利(百万元) | 净利润增长率(%) | EPS(元) | PE(倍) | |------|------------------|----------------|------------------|------------------|---------|--------| | 2025A | 2,098 | 8.43% | 335 | 164.29% | 0.85 | 12.61 | | 2026E | 2,324 | 10.76% | 405 | 21.13% | 1.03 | 10.42 | | 2027E | 2,499 | 7.52% | 435 | 7.42% | 1.11 | 9.70 | | 2028E | 2,601 | 4.07% | 443 | 1.82% | 1.13 | 9.53 | **预测核心指标：** - **毛利率**：从2024年的20.84%提升至2026年的31.92% - **销售净利率**：从2024年的6.54%提升至2026年的17.44% - **ROE**：从2024年的3.75%提升至2026年的10.98% - **PE**：从2024年的32.99倍降至2026年的10.42倍 ## 资产负债表变化 | 项目 | 2024A(百万) | 2025A(百万) | 2026E(百万) | 2027E(百万) | 2028E(百万) | |--------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 货币资金 | 1,191 | 1,450 | 2,310 | 2,447 | 3,513 | | 流动资产合计 | 2,830 | 3,403 | 3,936 | 4,673 | 5,328 | | 股东权益合计 | 3,319 | 3,534 | 3,845 | 4,267 | 4,697 | | 负债合计 | 2,872 | 3,555 | 3,454 | 3,532 | 3,511 | ## 现金流量表变化 | 项目 | 2024A(百万) | 2025A(百万) | 2026E(百万) | 2027E(百万) | 2028E(百万) | |--------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 经营性现金流 | 495 | 496 | 1,079 | 261 | 1,181 | | 投资性现金流 | -284 | -568 | -59 | -71 | -71 | | 融资性现金流 | -60 | 267 | -159 | -53 | -44 | | 现金增加额 | 151 | 195 | 860 | 137 | 1,066 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下 ## 风险提示 - **价格波动风险**：国内金针菇和双孢菇价格大幅下跌可能影响公司盈利 - **项目风险**：冬虫夏草工厂化生态繁育项目运行面临技术稳定性、侵染率、成草率及良品率等不确定性 ## 业务布局与成长空间 公司持续布局冬虫夏草工厂化生态繁育项目，已设立河北众兴和汉中众兴两家全资子公司推进相关业务。尽管目前项目仍处于培育期，但已显示出一定的增长潜力，预计未来将对公司盈利结构和成长性产生积极影响。 ## 总结 众兴菌业2026年上半年业绩大幅回升，受益于金针菇和双孢菇市场景气度提升，毛利率显著改善。公司通过布局冬虫夏草新业务，拓展多元化盈利路径，增强长期增长动能。盈利预测显示，公司未来两年净利润将持续增长，PE估值逐步下降，具备一定的投资价值。但需关注行业价格波动及新业务的推进风险。