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宏观金融早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所于2026年4月21日发布，涵盖国债、股指、贵金属三大金融资产的市场分析与投资建议，整体基调以谨慎为主，部分资产则被看好长期表现。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约上涨0.01%，报113.270元；10年期主力合约上涨0.02%，报108.715元；5年期和2年期主力合约保持持平。
• LPR政策：4月LPR连续第11个月保持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。LPR未调整主要受政策利率稳定、银行净息差承压、经济修复韧性显现及外部通胀与政策环境影响。
• 市场展望：当前国债收益率处于相对低位，中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。但宏观经济复苏动能仍需加强，预计国债市场仍有一定压力，建议保持谨慎。

关键信息

• 国债市场整体表现分化。
• LPR维持不变，反映政策宽松趋势未变。
• 估值修复空间仍存在，但需关注市场压力。

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300（IF）主力合约上涨0.66%，上证50（IH）主力合约上涨0.90%，中证500（IC）主力合约上涨0.70%，中证1000（IM）主力合约上涨0.35%。
• 经济数据：3月全社会用电量同比增长3.5%，1-3月累计增长5.2%，显示经济活动逐步回暖。
• 市场展望：国内经济保持平稳，资产估值整体偏低，存在修复空间。核心通胀回升、企业盈利改善及政策环境偏暖，均利好股指长期表现。建议已持有前期多单可继续持有。

关键信息

• 股指期货整体上涨，市场情绪提升。
• 用电量数据反映经济复苏动能增强。
• 长期看好股指表现，建议多单持有。

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，黄金主力合约上涨0.09%，报1,054.96元；白银主力合约上涨1.45%，报19,853元。
• 市场背景：全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”与“去美元化”趋势利好黄金的配置与避险价值。各国央行持续购金，对金价形成支撑。
• 市场展望：贵金属中长期逻辑依然坚挺，但前期涨幅较大，市场定价较为充分。伊朗局势的不确定性将加剧市场波动，建议暂且保持观望。

关键信息

• 黄金与白银价格均小幅上涨。
• 贵金属中长期逻辑支撑较强。
• 市场波动风险上升，建议观望。

投资建议汇总

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