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宏观金融早间评论总结

核心内容

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年4月17日，涵盖国债、股指和贵金属三大金融资产的市场分析与展望。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约下跌0.25%，报112.630元；10年期主力合约微跌0.01%，报108.560元；5年期主力合约上涨0.02%，报106.165元；2年期主力合约持平于102.548元。
• 宏观数据：一季度我国GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点；固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下降11.2%；服务业增加值同比增长5.2%；农业增加值同比增长3.7%。
• 经济指标：3月份规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长1.7%，全国城镇调查失业率为5.4%；居民人均可支配收入同比增长4.9%（名义），实际增长4.0%。
• 市场展望：当前国债收益率处于相对低位，中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。但宏观经济复苏动能仍需加强，预计货币政策将保持宽松，国债市场后市仍有一定压力，建议保持谨慎。

关键信息

• 国债期货整体下跌，但5年期合约微涨。
• 一季度经济数据保持平稳，但房地产投资大幅下滑。
• 居民收入增长稳健，但消费和就业数据表现一般。
• 预计后市仍有一定压力，建议保持谨慎。

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300（IF）主力合约上涨1.11%，上证50（IH）主力合约上涨0.33%，中证500（IC）主力合约上涨1.89%，中证1000（IM）主力合约上涨1.82%。
• 政策支持：财政部和住房城乡建设部发布通知，支持城市更新行动，通过竞争性选拔确定部分城市，提供资金补助，推动城市基础设施和人居环境改善。
• 市场情绪：国内经济保持平稳，资产估值整体处于低位，估值修复空间仍存；经济复苏动能增强，核心通胀回升，企业盈利有望持续改善。
• 政策环境：政策环境偏暖，市场情绪持续提升，增量资金持续入场。
• 市场展望：看好股指期货的长期表现，前期多单可继续持有。

关键信息

• 股指期货整体上涨，其中中证500和中证1000涨幅较大。
• 政策支持城市更新，有助于改善市场预期。
• 经济复苏动能增强，核心通胀回升，企业盈利有望改善。
• 市场情绪向好，增量资金入场，长期表现乐观。

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，黄金主力合约上涨0.31%，报1,061.5元；白银主力合约上涨1.87%，报19,925元。
• 市场影响：美国纽约联储主席威廉姆斯指出，中东冲突推高通胀，经济前景高度不确定，供应链中断迹象明显，部分能源冲击已传导至非能源价格。
• 中长期逻辑：全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金的配置和避险价值；各国央行购金行为对黄金走势形成支撑。
• 市场波动：前期贵金属大幅上涨，市场定价较为充分，伊朗局势的不确定性可能显著放大市场波动，建议保持观望。

关键信息

• 黄金和白银价格均上涨，市场情绪有所回暖。
• 中东冲突加剧通胀压力，经济前景不确定性上升。
• 全球“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金。
• 市场波动加大，建议保持观望态度。

报告小结

• 国债：预计仍有一定压力，保持谨慎。
• 股指：看好长期表现，已有多单可继续持有。
• 贵金属：市场波动加大，保持观望。

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