20230219-西南证券-公用事业与环保行业周报_煤炭价格止跌反弹_光伏制造端价格阶段趋稳_21页_2mb

煤炭价格止跌反弹，光伏制造端价格阶段趋稳

核心内容概述

2023年2月以来，我国煤电项目核准及投产规模均为0.7GW，主要集中在缺电省份和风光大基地。煤炭价格止跌反弹，秦皇岛Q5500动力煤价格从2月14日最低点989元/吨回升至2月17日的1020元/吨，涨幅31元/吨，主要由于下游需求回升、进口煤价差收窄和港口供应压力减轻。2月16日，中国对煤炭进口实行自动许可管理，标志着对澳煤进口完全放开。

光伏制造端价格出现阶段性企稳，单晶硅片成交均价与上周持平，多晶硅料价格企稳微涨，周五均价为235元/kg。预计硅料价格后续将见顶回落。光伏组件价格小幅上涨，周环比涨幅为1.1%。2022年我国多晶硅产量达82.7万吨，同比增长63.4%；硅片、电池片、组件产量分别为357/318/289GW，增速均在57.5%-60.7%之间。2022年新增分布式光伏并网容量51.1GW，占比达58.5%；预计2023年集中式光伏将加速发展。

主要观点

• 煤炭价格走势：近期煤炭价格止跌反弹，但中长期仍面临下行压力。澳煤进口重新开放，有助于缓解市场供需矛盾。
• 光伏制造端价格：光伏组件价格企稳微涨，硅料价格趋于见顶，产业链价格波动减小。
• 光伏产业产能扩张：2022年光伏产业产能全面增长，2023年多家企业继续扩产，行业规模有望进一步扩大。
• 新能源发展：2022年我国可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%。国家电网特高压项目开工，有助于新能源消纳和电力余缺互济。

关键信息

煤炭市场动态

• 2022年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模约84/60/29GW。
• 2023年2月17日秦皇岛Q5500动力煤价格为1020元/吨，较上周五下降36元/吨，但周内反弹31元/吨。
• 澳煤进口重新开放，对市场供应形成支撑。
• 2022年燃煤发电机组市场平均交易价格较基准电价上浮18.3%，煤电企业因辅助服务获得补偿收益约320亿元，缓解亏损局面。

光伏产业链动态

• 单晶硅片价格保持稳定，多晶硅料价格企稳微涨，预计后续将见顶。
• 2022年多晶硅产量82.7万吨，硅片、电池片、组件产量分别为357/318/289GW，增速均在60%左右。
• 2022年分布式光伏新增并网容量51.1GW，占比58.5%，预计2023年集中式光伏将加速发展。

电力基建进展

• 国家电网金上-湖北±800kV特高压直流输电工程及通山抽蓄电站开工，总投资427亿元，有助于新能源消纳和电力调配。

投资策略与重点关注个股

投资策略

• 建议关注高弹性火电及优质绿电企业，以应对煤价波动及新能源发展趋势。
• 火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等。
• 风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等。
• 水核：长江电力、中国核电等。
• 其他：青达环保、协鑫能科等。

重点关注公司盈利预测与评级

风险提示

• 煤价上涨可能对煤电企业盈利造成压力。
• 光伏产业建设进度不及预期可能影响市场发展。
• 政策落实不到位可能对行业产生不利影响。