20260610-华泰期货-丙烯日报_成本支撑下移_盘面价格回落_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了丙烯市场近期的供需变化、价格走势、基差结构以及相关下游产品的情况。整体来看，丙烯市场在成本支撑下移和需求疲软的双重影响下，价格有所回落。同时，地缘政治风险依然存在，对市场情绪和价格形成压制。下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈和酚酮的利润和开工率波动明显，部分产品处于亏损状态，导致开工率下降。

主要观点

1. 丙烯价格与基差

• 价格走势：丙烯主力合约收盘价为8258元/吨，较前一交易日下跌340元/吨；华东现货价为8950元/吨，山东现货价为8860元/吨。
• 基差变化：华东基差为692元/吨，山东基差为602元/吨，两者均有所上升。
• 市场价波动：华东、山东和华南市场价均呈现波动趋势，2026年华东市场价有所回落，而山东市场价在2025年有所回升。

2. 供应端动态

• PDH装置复产：部分PDH装置近期重启，包括万华蓬莱、华泓、东华茂名等，天津渤化计划6月上旬重启，国内PDH开工率稳步提升。
• 产能利用率：丙烯PDH产能利用率呈现波动，整体呈上升趋势，但部分时间段有所回落。

3. 需求端表现

• 下游开工率：PP粉开工率有所回升，但整体仍偏低；环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈和酚酮的开工率均出现不同程度的下降。
• 利润状况：PP粉利润有所修复，但环氧丙烷、丙烯腈等产品利润持续下滑，部分产品已进入亏损区间，导致开工率下降。

4. 地缘政治影响

• 中东局势：伊朗与以色列暂停互相袭击，地缘局势缓和，但以方仍在袭击黎巴嫩南部，局势仍存不确定性。
• 美国与伊朗谈判：特朗普称谈判进入“最后关头”，但进展仍需观察。

5. 进口与成本

• 进口利润：丙烯进口利润为-171元/吨，持续处于亏损状态。
• 原油与石脑油：原油主营炼厂产能利用率波动，石脑油裂解生产毛利为负值，显示成本压力。

关键信息

价格与利润数据

开工率数据

库存数据

• 丙烯厂内库存：样本覆盖率20%，2024年为35,000吨，2025年为35,000吨，2026年为48,000吨，整体呈上升趋势。
• PP粉厂内库存：2024年为30,000吨，2025年为25,000吨，2026年为30,000吨，波动明显。

风险提示

1. 地缘政治风险：伊朗与以色列局势的进一步发展可能影响丙烯市场。
2. 油价波动：国际油价大幅波动可能对丙烯成本和价格产生影响。
3. 丙烷价格波动：丙烷价格变动可能对丙烯市场产生联动效应。
4. PDH装置动态：PDH装置的检修与重启将影响丙烯供应。
5. 下游需求跟进：下游产品需求若未能有效提升，可能对丙烯价格形成压制。

市场展望

• 短期：地缘政治冲突仍存不确定性，供应端逐步回归，需求端受利润压力影响，整体供需基本面走弱。
• 中期：需关注PDH装置的重启预期及下游需求的恢复情况，若需求无法有效提升，丙烯价格可能继续承压。
• 长期：市场对丙烯供需结构的调整仍需时间，建议持续关注相关产业链动态。

本期分析团队

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系信息

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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