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可转债周报总结

核心观点

• 一级市场：可转债净融资额大幅波动，本周发行金额为265.96亿元，净融资额较上周增加258.89亿元。
• 二级市场：整体回调，中证转债指数周环比下跌0.67%，但成交额上涨12.5%。
• 行业表现：可转债行业整体优于所属正股行业，涨幅居前的行业为钢铁、纺织服装、传媒、汽车、电子；跌幅居前的行业为休闲服务、食品饮料、国防军工、建筑材料、轻工制造。
• 估值指标：转股溢价率、YTM、隐含波动率均有所上升，转债均价微涨。
• 个券表现：涨跌各半，部分个券估值较低且换手率增加，如欧派转债、小康转债、洪涛转债、飞鹿转债。
• 投资建议：建议关注小康转债、太阳转债、双环转债、迪龙转债、紫金转债。
• 风险提示：权益市场大幅波动、流动性大幅波动。

一级市场情况

1.1 可转债净融资额大幅波动

• 发行情况：4月7日至4月13日，共发行6只可转债，金额总计265.96亿元，净融资额为265.96亿元，环比增加258.89亿元。
• 通过核准：嘉美包装、伯特利通过证监会核准发行可转债。
• 发行明细：
  • 东财转3（158亿元，6年，转股起始日2021/10/13，最新转股价格28.08元）
  • 万讯转债（2.46亿元，6年，转股起始日2021/10/14，最新转股价格9.13元）
  • 凤21转债（25亿元，6年，转股起始日2021/10/14，最新转股价格16.6元）
  • 旗滨转债（15亿元，6年，转股起始日2021/10/15，最新转股价格13.15元）
  • 东湖转债（15.5亿元，6年，转股起始日2021/10/16，最新转股价格6.16元）
  • 苏行转债（50亿元，6年，转股起始日2021/10/18，最新转股价格8.34元）

1.2 可转债发行前情况

• 进展情况：12家公司有新进展，其中2家公司通过证监会核准，分别为嘉美包装、伯特利。
• 发行前进度：
  • 元力股份（董事会预案，化工，9亿元，6年）
  • 耐普矿机（董事会预案，机械设备，4亿元，6年）
  • 通威股份（董事会预案，电气设备，120亿元，6年）
  • 丝路视觉（股东大会通过，计算机，2.4亿元，6年）
  • 首华燃气（股东大会通过，机械设备，20亿元，6年）
  • 和佳医疗（股东大会通过，医药生物，5.82亿元，6年）
  • 华泰股份（股东大会通过，轻工制造，11亿元，6年）
  • 金博股份（股东大会通过，有色金属，6亿元，6年）
  • 江丰电子（发审委通过，电子，5.17亿元，6年）
  • 新希望（发审委通过，农林牧渔，81.5亿元，6年）

二级市场情况

2.1 转债指数微跌成交额增加

• 市场表现：上证指数周环比下跌2.48%，中证转债指数周环比下跌0.67%。
• 成交情况：上证转债及中证转债周度成交合计1868.45亿元，较上周上涨12.5%。
• 行业表现：申万行业涨少跌多，3个行业上涨，25个行业下跌。可转债行业整体表现优于正股行业。

2.2 转债行业表现较优

• 行业涨跌幅：
  • 涨幅居前：钢铁（10.43%）、纺织服装（2.86%）、传媒（1.73%）、汽车（1.56%）、电子（0.94%）
  • 跌幅居前：休闲服务（-7.01%）、食品饮料（-4.1%）、国防军工（-3.31%）、建筑材料（-2.65%）、轻工制造（-1.83%）
• 正股行业涨跌幅：6个行业上涨，20个行业下跌。

2.3 股性小幅回落

• 估值指标：
  • 转股溢价率周环比上涨0.84%，至29.12%，位于64%分位。
  • YTM周环比上涨0.03%，至0.46%，位于52%分位。
  • 隐含波动率环比上升0.23%，至26.37%，位于53%分位。
  • 转债均价环比上升0.01元至119.68元，位于72%分位。
• 指标历史均值：
  • 转股溢价率均值25.99%
  • YTM均值0.33%
  • 隐含波动率均值26.23%
  • 均价均值113.72元

2.4 个券涨跌各半

• 涨跌情况：本周共有167只个券收涨，177只收跌，涨跌幅整体扩大。
• 涨幅大于10%的转债：9只
• 跌幅大于5%的转债：26只
• 推荐个券：估值较低且换手率增加的个券包括欧派转债、小康转债、洪涛转债、飞鹿转债。

市场回顾及投资观点

• 市场表现：权益市场本周表现较弱势，处于修复过程中。
• 影响因素：近期业绩披露是影响市场走势的主要因素，缺乏吸引增量资金入市的重要因素。
• 投资建议：建议关注小康转债、太阳转债、双环转债、迪龙转债、紫金转债，依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择——可转债专题报告之二》选股模型。
• 后续策略：在新热点出现之前，应关注前期收尾行情，同时优质新券的发行提供了更多选择。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 流动性大幅波动

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

联系信息

• 分析师：马丽娜（SAC NO: S1150520120001）
• 研究助理：张婧怡（SAC NO: S1150119090001）
• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话（010）68104192，传真（010）68104192