传媒行业月报：3月行业表现低迷，精选业绩表现良好龙头-20200401-渤海证券-18页_1mb

文化传媒行业2020年3月月报总结

核心内容

2020年3月，文化传媒行业整体表现低迷，沪深300指数下跌6.58%，而中信传媒行业下跌10.11%，跑输市场3.53个百分点，位列中信29个一级行业倒数第三位。行业估值中枢在长期内仍有提升趋势，但短期内受疫情影响，部分子行业基本面承压。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业在3月表现弱于市场，其中影视动漫、营销服务、网络服务等子行业跌幅较大，而体育健身略有上涨。
• 个股表现：中潜股份、ST中南、实丰文化等个股领涨，世纪天鸿、三五互联、游族网络等领跌。
• 估值分析：截至3月底，文化传媒行业TTM市盈率约为28.36倍，较沪深300的估值溢价率约为257.05%，虽然绝对估值和溢价率小幅下降，但长期需求仍有望提升，龙头个股估值修复空间存在。
• 行业复苏预期：电影市场因疫情暂停，预计5-6月后将逐步复苏。移动互联网用户需求增加，带动流量数据攀升，尤其在效率办公和教育领域增长显著。
• 手游市场：2月iOS手游收入榜前十名中，《和平精英》、《王者荣耀》等游戏表现稳定，《神武4》、《三国志·战略版》、《QQ飞车》等游戏排名有所提升。

关键信息

行业评级

月度股票池推荐

投资建议

• 短期关注：4月需密切关注国内疫情进展，其对行业板块形成阶段性影响。
• 中长期关注：行业复苏趋势未变，建议关注19年年报和20年1季报业绩优秀的龙头个股，尤其是游戏板块。
• 政策利好：有线运营板块因全国一网政策整合具有持续利好。

风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响

行业运营数据

电影市场

• 3月国内电影市场暂停放映，数据暂停更新。
• 预计随着疫情控制，5-6月后将逐步复苏。

电视剧及网剧

• 电视台端市占率前三为《一个都不能少》、《如果岁月可回头》、《我哥我嫂》。
• 网络端播放量前三为《冰糖炖雪梨》、《如果岁月可回头》、《民国奇探》。

移动互联网

• 2月独立设备数为14.19亿台，同比增长0.1%。
• 单机使用时长增长20.7%，使用次数增长14.9%。
• 下沉市场使用时长增幅高于高线市场。
• 效率办公成为设备数增长最大领域，月活环比增长1153%。

手游市场

• 2月iOS手游收入榜前十名包括《和平精英》、《王者荣耀》、《剑与远征》等。
• 《神武4》在AppStore收入榜排名增长最多，其他排名增长的游戏包括《三国志·战略版》、《QQ飞车》和《新笑傲江湖》。
• 国内发行商收入榜前五名保持稳定，多益网络、三七互娱、玩友时代名次增长超过5位。

投资建议重点

• 推荐个股：完美世界、三七互娱、吉比特、歌华有线、芒果超媒。
• 关注板块：游戏板块和有线运营板块。
• 投资评级：维持传媒行业“看好”评级。

总结

2020年3月，文化传媒行业受疫情影响，整体表现低迷，但龙头个股仍具备估值修复潜力。移动互联网和手游市场在疫情中展现出较强韧性，用户需求增加带动流量数据上升。建议投资者关注行业复苏趋势，重点布局业绩优秀的龙头个股，并持续关注政策利好对有线运营板块的推动作用。同时，需警惕行业政策趋严、竞争加剧及黑天鹅事件带来的风险。