20251207-光大期货-光期能化_能源策略周报_66页_2mb

原油与能源周报核心分析：

1. 供需平衡： OPEC+月度产量小幅增加5万桶/日，2026年美国页岩油产量或下降，但全球过剩问题加剧。
2. 地缘政治： 俄罗斯对乌克兰港口袭击扰乱供应，特朗普表示可能介入委内瑞拉局势。
3. 库存表现： 美国原油、汽油、馏分油库存全面累库，同比上升0.98%-7%。
4. 价格： 油价上涨2%-3%，但库存高企和需求淡季限制反弹空间，预计宽幅震荡。
5. OPEC+决策：
   • 四季度将维持279万桶/日盈余，2026年全球需求增速放缓，但供应压力未消。
   • 调整产能策略以应对需求变化。

燃料油与沥青总结：

• 燃料油：
  1. 供应提升，出口回升，低硫进口需求仍高。
  2. 裂解价差上涨，价差结构承压。
  3. 战略备库驱动基本面结构，关注地缘变化。
• 沥青：
  1. 部分冬储政策落地，北方需求转淡。
  2. 炼厂开工率高企，库存率下降。
  3. 基建投资与专项债支撑需求预期。

市场驱动因素：
地缘冲突、库存变化、OPEC+产量策略、裂解价差为主要驱动，短期波动环比承压，长期关注中美产量变化与制裁影响。

核心策略视角：
短线上看震荡，技术面维持，长线关注地缘与库存；沥青进入冬储阶段，支持弱价格但基本面数据跟踪。