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通信设备制造行业周报总结（2017年05月07日）

行业评级

• 行业：通信设备制造Ⅱ
• 评级：增持（维持）

核心观点

1. 国企改革持续推进，混改范围扩大，改革红利不断释放。
2. 专网市场前景明确，业绩确定性高，无需订单式跟踪。
3. 数据中心光模块市场持续高景气，未来增长可期。

重点推荐

与市场不同的观点

1. 大唐电信主动谋变

   • 大唐电信积极打造“集成电路+”战略，有望进入下一批混改名单。
   • 公司通过改革非优势业务，提升效率，实现转型升级。

2. 专网市场确定性高

   • 海能达与乌兹别克斯坦签署合作协议，预计销售收入约2.07亿元。
   • 公司产品对摩托罗拉TETRA替代性强，具备全球竞争力。
   • 随着“一带一路”推进，预计未来将覆盖更多国家，提升全球市占率。

3. 数据中心光模块市场持续高景气

   • AAOI一季度收入增长91%，毛利率达43.2%，超预期。
   • CWDM产品因高毛利率和高需求带动整体增长。
   • 国内数据中心扩展将复制美国经验，预计年底或2018年爆发增长。

市场表现

• 通信行业周跌幅为1.47%，沪深300下跌1.66%，中小板指下跌2.21%，创业板指数下跌1.76%。
• 通信板块101只股票中，13只停牌，24只上涨，64只下跌。

重点公司动态

大唐电信

• 与乌兹别克斯坦签署合作协议，预计实现销售收入2.07亿元。
• 大股东及员工持股计划全额认购增发，锁死向下空间。
• 2017年净利润预计7.5亿元，对应PE34倍。

亨通光电

• 我国光纤光缆龙头，拥有完整产业链。
• 2017年实现量、价、份额三升，业绩弹性大。
• 2017-2019年净利润预计分别为26.4、33.48、41.54亿元。

中天科技

• 光棒产能稳步提升，满足自产需求。
• 自产光棒控制成本，提升盈利能力。
• 2017-2019年净利润预计分别为23.025、30.086、34.384亿元。

烽火通信

• A股光通信龙头企业，覆盖全产业链。
• 与日本藤仓成立合资公司，产能800吨。
• 全资子公司烽火星空服务政府国安系统，市场空间大。
• 2017-2019年净利润预计分别为9.555、12.285、16.905亿元。

海能达

• 国内专网龙头，全球市占率不足5%。
• PDT和DMR产品线全面发力，业绩释放提速。
• 明年将确认6亿元TETRA大单，预计2017年净利润7.5亿元。

行业要闻

监管

• 工信部将服务中小企业信息化工作，推动ICT融合。
• 建立联合创新平台，加速5G商业化。

设备商

• 2017年一季度我国手机产量48389万部，智能机占比74.1%。
• 中国智能手机市场出货量同比增长0.8%，华为排第一，OPPO第二，vivo第三。
• 芯片产业规模增长至3520亿美元，需求旺盛。

运营商

• 中国联通提升4G网络质量，局部热点区域峰值速率达1Gbps。
• 中国电信围绕5G打造联合创新平台，2019年将实现5G商用。
• 中移动大连接战略，目标新增1亿物联网连接点，投资1760亿元。

光通信

• 中国引领全球FTTP用户增长，预计2017年新增2000万用户。
• 全球FTTP用户数达3.28亿，亚洲市场占主导。

物联网

• 蜂窝物联网将成为移动通信新蓝海，预计2020年连接量达数百亿。
• NB-IoT技术适用于低速率、高延时场景，如智能抄表、物流追踪等。
• 华为与东芝合作推动NB-IoT在智能工厂的应用。

5G

• MEC测试将于2017年底完成，加速5G商业化进程。
• 5G部署计划分为2016-2018年和2019-2025年两个阶段。

风险提示

• 数据中心发展不及预期
• 国产替代不及预期
• 政策变化

下周大事提醒

• 周一（2017-05-08）：远望谷业绩发布会
• 周二（2017-05-09）：新易盛股东大会召开
• 周三（2017-05-10）：科信技术股东大会召开
• 周四（2017-05-11）：新海宜股东大会召开
• 周五（2017-05-12）：大唐电信股东大会召开

附录：年报预披露及实际披露情况

• 多家公司年报披露，部分公司业绩预告增长，部分则出现下滑。
• 部分公司实际净利润与预告接近或高于预期，部分低于预期。

免责声明

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