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PVC期货早报总结（2026年6月22日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年6月22日发布的PVC期货早报，主要分析了PVC市场近期的供需情况、成本变化、库存状况、期货行情及未来走势预期。

一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年5月PVC产量：187.4028万吨，环比减少6.20%。
• 本周样本企业产能利用率：69.63%，环比持平。
• 电石法企业产量：33.1638万吨，环比增加63.42%。
• 乙烯法企业产量：9.216万吨，环比增加1.03%。
• 下周检修减少，排产有望小幅增加。

2. 需求端

• 下游开工率：
  • 管材开工率：34.2%，环比减少0.59个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率：47.86%，环比持平，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率：68.71%，环比增加0.579个百分点，低于历史平均水平。
• 当前需求与历史平均水平接近。

3. 成本端

• 电石法利润：-390.41元/吨，亏损环比增加51.60%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-468.24元/吨，亏损环比减少15.00%，低于历史平均水平。
• 双吨价差：2130.85元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平。
• 电石价格下跌，对成本支撑减弱。

二、库存情况

• 厂内库存：28.2127万吨，环比减少2.29%。
• 电石法厂库：19.4595万吨，环比减少4.05%。
• 乙烯法厂库：8.7532万吨，环比增加1.87%。
• 社会库存：51.602万吨，环比减少0.54%。
• 生产企业在库库存天数：4.71天，环比减少0.84%。
• 库存整体处于中性位置。

三、期货行情分析

1. 期货收盘价

• 09合约期价：4616元/吨，收于MA20下方，显示市场承压。
• 基差：06月18日，09合约基差为-6元/吨，现货贴水期货。

2. 价差分析

• 主力合约价差：整体震荡，维持在4570-4662元/吨区间。
• 部分月间价差：
  • 1-5价差：-256元/吨，环比上升27元/吨。
  • 1-9价差：126元/吨，环比下降1元/吨。
  • 5-9价差：-28元/吨，环比下降28元/吨。

四、市场逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供需博弈：供给压力增加，但需求疲软，库存去化缓慢。
• 成本支撑减弱：电石法亏损扩大，乙烯法亏损收窄，整体成本走弱。
• 出口价格占优：国内PVC出口价格相对有利，但船运费用上涨可能影响出口。

2. 主要风险点

• 需求恢复不及预期：若下游需求持续低迷，可能进一步压制价格。
• 新增产能投放压力：未来产能释放可能增加市场供给。
• 宏观情绪波动：政策及宏观经济变化可能影响市场走势。

五、市场预期

• PVC2609合约：预计在4570-4662元/吨区间震荡。
• 下周预期：检修减少，排产小幅增加，供给压力有望缓解。
• 持续关注：宏观政策及出口动态对市场影响较大。

六、利多与利空因素

利多因素

• 检修季供应缩减。
• 出口订单有所好转。
• 宏观政策存在利好。

利空因素

• 下游需求疲软。
• 社会库存处于高位。
• 电石价格下跌，成本支撑减弱。

七、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

八、免责声明

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