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PVC 期货周报总结（20260622-0628）

核心内容

本周 PVC 期货市场整体呈现震荡偏弱运行的趋势，或有寻底迹象。市场基本面未见明显驱动，短期价格或继续维持低位震荡态势，但当前估值较低，下方空间有限。

主要观点

• 库存情况：PVC 社会库存为 127.39 万吨，环比下降 0.96%，但同比仍大幅增加 122.10%。华东地区库存为 123.12 万吨，环比下降 0.85%，同比增加 135.88%；华南地区库存为 4.27 万吨，环比下降 4.01%，同比减少 17.28%。整体库存仍处于高位，去库压力较大。

• 成本分析：电石法 PVC 成本为 4860 元/吨，环比上升 1.52%，同比下降 3.84%；乙烯法 PVC 成本为 5679 元/吨，环比下降 2.39%，同比上升 1.51%。电石价格上涨对电石法成本形成支撑，而乙烯价格下调对乙烯法成本有所缓解。

• 利润表现：电石法 PVC 企业平均利润为 -390 元/吨，环比下降 133 元/吨；乙烯法 PVC 企业平均利润为 -468 元/吨，环比上升 89 元/吨。整体利润仍为负，但乙烯法利润有所改善。

• 基差与期现结构：基差周内走强，上周五现货呈现贴水状态，6 月 18 日基差为 -136 元/吨，环比上升 45 元/吨。9-1 价差为 -126 元/吨，1-5 价差为 -256 元/吨，整体处于 C 结构，显示远月合约相对贴水。

• 技术分析：PVC 加权合约处于空头趋势，需关注前期 4350 附近低点，以判断可能的支撑位。

关键信息

1. 库存数据

• 全国库存：127.39 万吨，环比下降 0.96%，同比增加 122.10%。
• 华东库存：123.12 万吨，环比下降 0.85%，同比增加 135.88%。
• 华南库存：4.27 万吨，环比下降 4.01%，同比减少 17.28%。

2. 成本数据

• 电石法成本：4860 元/吨，环比上升 1.52%，同比下降 3.84%。
• 乙烯法成本：5679 元/吨，环比下降 2.39%，同比上升 1.51%。

3. 利润数据

• 电石法利润：-390 元/吨，环比下降 133 元/吨。
• 乙烯法利润：-468 元/吨，环比上升 89 元/吨。

4. 基差与期现结构

• 基差：6 月 18 日为 -136 元/吨，环比上升 45 元/吨。
• 价差结构：9-1 价差为 -126 元/吨，1-5 价差为 -256 元/吨，整体处于 C 结构。

5. 技术趋势

• 加权合约趋势：空头趋势，关注前期 4350 附近低点。

结论

从基本面来看，PVC 供应仍较为充足，上游企业开工率维持高位。需求端进入淡季，下游企业开工率下降，整体需求清淡，以刚需为主。库存高位运行，去库压力较大，成本端虽有波动，但整体仍处下行通道。结合技术面和市场情绪，短期 PVC 或继续低位震荡偏弱，但当前估值较低，下方空间有限，近期或有寻底迹象。

风险提示

• 印度关税豁免政策持续情况：若政策发生变化，可能对 PVC 进口及价格产生影响。
• 外围地缘冲突变化：地缘政治风险可能影响原材料供应和市场情绪，进而对 PVC 价格造成波动。

数据来源

• 库存数据：钢联数据、安粮期货
• 成本与利润数据：钢联数据、安粮期货
• 基差与价差数据：隆众资讯、安粮期货