20260622-国贸期货-_甲醇（MA）_极度悲观情绪宣泄接近尾声_保持定力勿在底部混沌期盲目追空抄底_32页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

国贸期货能源化工研究中心于2026年6月22日发布的甲醇市场分析报告指出，当前甲醇市场处于极度悲观情绪宣泄接近尾声的阶段，整体趋势呈现弱势震荡格局。市场情绪、供给、需求、库存以及地缘政治因素共同构成了当前甲醇市场的核心变量。

主要观点

1. 供给端分析

• 国内供给：整体开工负荷小幅回落，西北主产区运行负荷已处高位，进一步提负空间有限；存量计划内检修持续推进，但无新增大规模检修，供应减量可控，月度产量维持平稳。
• 海外供给：地缘局势缓和，霍尔木兹海峡通航预期升温，中东装置逐步重启，海湾浮仓累积形成远期供应压力，但实际到港量仍处于低位，近端供给收缩对现货价格形成支撑。
• 库存情况：沿海甲醇库存微幅累积，但绝对规模仍处于历史同期低位，现货紧俏格局未发生根本逆转。江苏库区持续去库，是支撑现货基差维持高位的核心区域；浙江、广东库区受少量到港影响小幅累库，但整体增量有限。

2. 需求端分析

• 下游需求：整体边际小幅改善，但缺乏强拉动。MTO装置重启带动外采型烯烃开工率回升，成为需求支撑；传统下游如甲醛、二甲醚开工持续走低，终端对高价原料抵触情绪较强，采购以按需补库为主。
• 利润传导：甲醇利润回落，下游如醋酸、DMC盈利改善，但传统下游开工仍低位，MTO环节盈利依然偏弱，产业链利润再平衡存在滞后性。

3. 地缘政治影响

• 美伊谈判进展：美伊于6月18日签署谅解备忘录，巴基斯坦宣布技术层面会谈将于6月21日在瑞士展开。伊朗军方以美方未约束以色列为由关闭霍尔木兹海峡，但美军未监测到该行动。特朗普公布收取海峡通行费的说明，地缘政治风险仍存，影响进口预期。

4. 投资建议

• 操作策略：当前市场处于弱势震荡格局，不宜追空，反弹至区间上沿布局空单更具性价比。
• 关注变量：一是霍尔木兹海峡通航进度及进口到港放量节奏；二是下游需求承接力度，特别是传统下游旺季前的备库节奏和MTO装置运行稳定性。

关键信息

供给结构

• 国内：西北主产区运行负荷高位，供应减量可控。
• 海外：中东装置重启、海湾浮仓累积，远期供应压力显现，但短期进口仍低位。

需求结构

• MTO：部分沿海装置重启，带动需求回升。
• 传统下游：甲醛、二甲醚开工低位，醋酸、MTBE开工有所回升但拉动力有限。

库存结构

• 沿海库存：微幅累积，但绝对规模低位，现货价格韧性较强。
• 区域分化：江苏持续去库，浙江、广东小幅累库，港口库存仍有去化可能。

利润结构

• 甲醇利润：受现货价格回调和动力煤价格偏强影响，明显下滑。
• 下游利润：醋酸、DMC盈利改善，甲醛、二甲醚亏损收窄，但需求未明显恢复。

地缘政治

• 霍尔木兹海峡：伊朗关闭海峡，但未确认实际执行，美伊谈判仍在进行中，对进口预期产生影响。

风险提示

• 下游需求：传统下游需求仍偏弱，若旺季备库不及预期，价格承压。
• 烯烃外采：MTO装置运行稳定性对需求支撑至关重要。
• 春检情况：春检可能影响未来供应节奏。
• 地缘政治：霍尔木兹海峡局势变化可能对进口造成不确定性。

市场展望

当前市场核心矛盾在于地缘政治导致的供应宽松预期与低库存、低到港的现货现实之间的拉扯。市场已提前交易海峡通航的利空，但供应增量尚未落地，价格难以形成单边下跌趋势，更大概率维持弱势震荡格局。下行空间受低库存与成本支撑约束，需密切关注供应与需求的变化。

图表说明

• 国内外产能及增速：展示中国与国外甲醇产能及增速，反映市场供应潜力。
• 产量与开工率：分析中国与国外甲醇产量及开工率，了解市场运行状态。
• 基差分析：提供不同地区甲醇基差季节性数据，反映现货与期货价格差异。
• 传统下游数据：涵盖甲醛、醋酸、MTBE、BDO等产品的产量、开工率、利润及成本，全面展示下游运行情况。

附注

本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析师具备期货从业资格，研究内容基于合法合规信息，仅供参考，不构成交易建议。交易者应自行决策并承担相应风险。