20221023-财通证券-计算机行业投资策略周报_信创产业链全解析_把握长逻辑_三击__17页_1mb

信创产业链全解析，把握长逻辑“三击”总结

核心内容

本报告分析了信创产业链的发展现状与投资逻辑，指出在政策支持、情绪发酵和宏观托底的共同作用下，计算机板块迎来“三击”行情，信创板块成为资本市场的优先配置方向。信创产业链涵盖CPU、操作系统、数据库、中间件、办公软件和打印机等环节，各环节均具备国产替代潜力，政策推动下市场空间广阔。

主要观点

• 信创领涨，计算机“三击”逻辑持续演绎：本周计算机板块上涨2.22%，跑赢沪深300指数4.81个百分点，涨幅居前。二十大报告强调科技、国产化、大安全的重要性，叠加财政贴息政策推动，信创情绪明显发酵。当前计算机行业估值和机构持仓均处于五年底部，“三击”逻辑有望持续演绎。

• 国产软硬件体系初建，政策打开千亿蓝海市场：我国已初步建立国产化软硬件生态，涵盖底层芯片、整机、操作系统、ERP等。党政与央国企作为首批客户，推动国产替代进程。未来国产替代空间广阔，技术迭代将带来长期增长。

• 信创产业链全解析：产业链包括多个关键环节，各厂商在不同领域具备竞争优势，如CPU、操作系统、数据库、中间件、办公软件和打印机等，均有望受益于国产化进程。

关键信息

信创产业链各环节分析

政策支持

• 财政贴息政策：2022年9月，国家出台财政贴息贷款政策，重点支持教育、卫生健康等领域设备更新改造，推动信创发展。
• 信创“2+8+n”体系：包括党政、金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天等关键行业，以及消费市场。

市场空间测算

• 国产PC市场：6300万台，市场空间约300亿元，受益厂商包括中科曙光、中国长城、浪潮信息。
• 国产服务器市场：800万台，市场空间约1200亿元。
• 国产CPU市场：约1000亿元，海光、龙芯、申威等厂商受益。
• 国产操作系统市场：约180亿元（PC）+ 120亿元（服务器）= 300亿元。
• 国产数据库市场：约80亿元，达梦数据、人大金仓等传统厂商有望受益。
• 国产中间件市场：约240亿元，东方通具备明显优势。
• 国产办公软件市场：约180亿元，金山办公表现突出。
• 国产打印机市场：约375亿元，纳思达具备替代潜力。

投资建议

• 重点关注信创产业链各环节具有国内领先优势的标的，如：
  • CPU：海光信息、龙芯中科
  • PC&服务器：中科曙光、中国长城、浪潮信息
  • 操作系统：中国软件（参股麒麟软件）
  • 数据库：中国软件（参股达梦数据）、太极股份（控股人大金仓）
  • 中间件：东方通
  • 办公软件：金山办公、st泛微、福昕软件
  • 打印机：纳思达

风险提示

• 政策不及预期风险：政策支持力度可能影响行业发展。
• 经济下行风险：经济环境恶化可能抑制投资和消费。
• 新冠疫情扰动风险：疫情持续可能影响供应链和市场需求。