20170907-中债资信-中债监测周报-地方政府及城投行业_城投债发债规模持续下降_11页_1mb
报告摘要
中债监测周报——地方政府及城投行业总结（2017年第35期）
核心内容概述
本周报聚焦于2017年9月1日至9月7日期间，中国地方政府及城投行业的债券发行情况。报告指出，城投债发行规模持续下降，地方政府债发行规模有所波动，同时部分城投企业发布重要公告，包括募集资金用途变更、提前偿付债券及控制股东变更等。
主要观点
1. 城投债发行情况
- 发行规模下降：上周城投债发行规模环比下降21.68%，发行速度放缓。
- 利差上浮：AAA、AA+、AA城投债的期限加权平均利差均有所上浮，其中AAA城投债利差大幅走阔41个BP。
- 债券类型分布：中期票据发行占比最高，达42%。
- 期限分布：5~7年期城投债占比达64%，1年以内债券占比降至13%。
- 待发行规模：本周城投债待发行规模为205.50亿元，期限以5年期以上为主。
2. 地方政府债券发行情况
- 发行省份：山西、天津、贵州、吉林共发行地方政府债券40支，规模为958.96亿元，其中置换债券占比587.82亿元，新增债券占比371.14亿元。
- 发行利率：公开发行的地方债发行利率较招标下限上浮约21个BP，其中山西5年期专项债上浮49个BP；定向发行的地方债利率较同期限国债上浮约56个BP，高于2016年平均水平。
关键信息
一、上周城投企业重要公告
| 企业名称 | 公告时间 | 事件类型 | 事件详况及影响 | 存续债券 |
|---|---|---|---|---|
| 扬中城投 | 2017-09-07 | 募集资金用途变更 | 由于旧城改建项目施工进度问题，将3亿元资金变更用途，影响较小 | 15亿元 |
| 德州城投 | 2017-09-05 | 提前偿付债券 | 提前兑付“2012年德州城投债”，减轻债务负担 | 20.40亿元 |
| 怀化城投 | 2017-09-05 | 控股股东变更 | 控股股东由住建局变更为国资委，实际控制人不变 | 31.70亿元 |
二、上周地方政府及城投债券发行汇总
地方政府债券
- 发行规模：958.96亿元，其中置换债券587.82亿元，新增债券371.14亿元。
- 发行利率：较招标下限上浮约21个BP，部分省份如山西上浮幅度较大。
城投债券
- 发行规模：360.82亿元，环比下降21.68%。
- 主体评级分布：AA+和AA级别债券占比分别为35%和47%。
- 行政级别分布：市本级和园区城投企业发行债券支数占比较高，分别为39%和26%。
- 债券类型分布：中期票据占比最高，达42%。
- 期限分布：5~7年期债券占比达64%，1年以内债券占比降至13%。
三、本周地方政府及城投债券发行预告
地方政府债券
- 发行省份：山东、宁波、湖南计划发行31只债券，规模合计721.11亿元，其中置换债券489.11亿元，新增债券232亿元。
城投债券
- 待发行规模：205.50亿元，计划发行21只债券。
- 主体级别：以AA+和AA为主，部分AA-级别债券也有发行计划。
债券发行详细情况
表1：上周地方政府债券发行情况
| 债券简称 | 发行规模 (亿) | 发行期限 (年) | 债券评级 | 发行方式 | 票面利率 (%) | 与基准收益率差异 (BP) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 17山西定向04 | 17.21 | 10.00 | — | 定向 | 4.21 | 54.59 |
| 17山西定向03 | 17.21 | 7.00 | — | 定向 | 4.30 | 57.14 |
| 17山西定向02 | 17.21 | 5.00 | — | 定向 | 4.20 | 55.97 |
| 17山西定向01 | 5.74 | 3.00 | — | 定向 | 4.16 | 57.57 |
| 17山西债18 | 30.00 | 10.00 | AAA | 公募 | 4.12 | 49.00 |
| 17山西债17 | 0.20 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.62 | 0.00 |
| 17山西债16 | 1.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.77 | 15.00 |
| 17山西债15 | 9.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.62 | 0.00 |
| 17山西债14 | 0.60 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.77 | 15.00 |
| 17山西债13 | 2.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.72 | 10.00 |
| 17山西债12 | 11.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.62 | 0.00 |
| 17山西债11 | 100.00 | 10.00 | AAA | 公募 | 3.93 | 30.00 |
| 17山西债10 | 15.83 | 3.00 | AAA | 公募 | 3.58 | 0.00 |
| 17天津24 | 27.59 | 7.00 | AAA | 公募 | 4.13 | — |
| 17天津23 | 12.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.11 | — |
| 17天津22 | 7.00 | 3.00 | AAA | 公募 | 3.88 | — |
| 17天津21 | 12.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.01 | — |
| 17天津20 | 8.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.01 | — |
| 17天津19 | 12.00 | 3.00 | AAA | 公募 | 3.78 | — |
| 17天津18 | 8.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.02 | — |
| 17天津17 | 5.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.92 | — |
| 17天津16 | 1.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.02 | — |
| 17天津15 | 13.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.87 | — |
| 17天津14 | 6.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.01 | — |
| 17天津13 | 14.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.87 | — |
| 17天津12 | 21.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.87 | — |
| 17天津11 | 15.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.87 | — |
| 17天津10 | 49.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.87 | — |
| 17贵州债16 | 38.00 | 10.00 | AAA | 公募 | 3.95 | 30.00 |
| 17贵州债15 | 123.00 | 7.00 | AAA | 公募 | 4.01 | 30.00 |
| 17贵州债14 | 57.00 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.88 | 25.00 |
| 17贵州债13 | 82.00 | 3.00 | AAA | 公募 | 3.83 | 25.00 |
| 17吉林债09 | 3.30 | 5.00 | AAA | 公募 | 4.00 | 38.00 |
| 17吉林债08 | 1.08 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.92 | 30.00 |
| 17吉林债07 | 5.62 | 5.00 | AAA | 公募 | 3.92 | 30.00 |
| 17吉林债06 | 77.54 | 3.00 | AAA | 公募 | 3.83 | 25.00 |
表2：不同级别不同期限城投债平均发行利率
| 级别 | 1年以下 | 3年 | 5年 | 7年 | 期限加权平均发行利率 |
|---|---|---|---|---|---|
| AAA | 4.71 | — | 5.49 | 6.37 | 5.80 |
| AA+ | — | — | 5.65 | 6.38 | 5.84 |
| AA | — | 6.38 | 6.42 | 7.65 | 6.59 |
表3：本周城投债券发行情况
| 债券简称 | 发行主体 | 发行起始日 | 计划发行规模 (亿) | 发行期限 (年) | 债券评级 | 主体评级 | 中债主体级别 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 17扬子国资MTN001 | 南京扬子国资投资集团有限责任公司 | 2017/9/11 | 12.00 | 3.00 | AAA | AAA | - |
| 17苏交通MTN003 | 江苏交通控股有限公司 | 2017/9/12 | 20.00 | 3.00 | AAA | AAA | AAA pi |
| 17国信停车项目NPB01 | 青岛国信发展(集团)有限责任公司 | 2017/9/13 | 7.20 | 10.00 | AAA | AAA | - |
| 17锡东债 | 无锡锡东科技投资控股有限公司 | 2017/9/13 | 15.00 | 7.00 | AA+ | AA+ | - |
| 17武汉高科债01 | 武汉高科国有控股集团有限公司 | 2017/9/13 | 14.40 | 10.00 | AA+ | AA+ | - |
| 17蒙高路MTN002 | 内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司 | 2017/9/8 | 10.00 | 5.00 | AA+ | AA+ | AA |
| 17丹阳投资MTN001 | 丹阳投资集团有限公司 | 2017/9/8 | 15.00 | 5.00 | AA+ | AA+ | A-pi |
| 17株湘 MTN001 | 株洲市湘江建设发展集团有限公司 | 2017/9/8 | 8.00 | 5.00 | AA | AA | - |
| 17随州停车场债02 | 随州市城市投资集团有限公司 | 2017/9/14 | 4.90 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17蓉花园债01 | 成都花园水城城乡建设投资有限责任公司 | 2017/9/8 | 6.00 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17吉首管廊02 | 吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司 | 2017/9/8 | 9.00 | 7.00 | AA+ | AA | - |
| 17黄岩债02 | 台州市黄岩区国有资产经营有限公司 | 2017/9/13 | 6.50 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17福清国资CP002 | 福清市国有资产营运投资有限公司 | 2017/9/8 | 6.00 | 1.00 | A-1 | AA | - |
| 17德投债 | 湖南德山建设投资股份有限公司 | 2017/9/13 | 12.00 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17城建01 | 苏州市吴中城区建设发展有限公司 | 2017/9/14 | 7.00 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17滨江新城债 | 重庆市江津区滨江新城开发建设有限公司 | 2017/9/12 | 14.50 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17安顺专项债 | 安顺市城市建设投资有限责任公司 | 2017/9/14 | 15.00 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17安丘债 | 安丘市华安国有资产经营有限公司 | 2017/9/13 | 10.00 | 7.00 | AA | AA | - |
| 17当涂经开债 | 安徽当涂经济开发区建设投资有限责任公司 | 2017/9/8 | 6.00 | 7.00 | AAA | AA- | - |
| 17鹰潭投资MTN001 | 鹰潭市投资公司 | 2017/9/12 | 3.00 | 5.00 | AA | — | — |
| 17杭经开MTN001 | 杭州经济技术开发区资产经营集团有限公司 | 2017/9/12 | 4.00 | 5.00 | AA+ | — | — |
中债资信研究团队信息
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研究成果
- 《2016年全国及地方各省直辖市财政收支解读》（2017.03）
- 《控制公开发行节奏，规范提前置换流程，建立评级机构黑名单——<关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知>点评》特别评论（2017.02）
- 《置换债发行有序推动，新增债规模高歌猛进2016年地方债全景扫描之发行规模篇》特别评论（2017.02）
- 《地方债投资价值凸显，窝窝头变香锌锌2016年地方债全景扫描之交易篇》特别评论（2017.02）
- 《降成本，发行利率区域分化将加剧2016年地方债全景扫描之发行利率篇》特别评论（2017.02）
- 《“开胃健脾”有良方，地方债运行待优化 2016年地方债全景扫描之问题建议篇》特别评论（2017.02）
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