20250903-山西证券-亚钾国际-000893.SZ-钾肥量价双升驱动业绩高增_拓展非钾产业链_5页_418kb

亚钾国际（000893.SZ）投资分析总结

业绩概要

2025年上半年，亚钾国际实现营业收入25.2亿元，同比增长48.5%；归母净利润8.5亿元，同比增长216.6%；扣非归母净利润8.6亿元，同比增长219.5%。第二季度单季营收13.1亿元，同比增长23.0%；归母净利润4.7亿元，同比增长149.2%，创两年来新高。

经营亮点

钾肥量价齐升是此时业绩高增长的主要推动力量。公司氯化钾产量达101.41万吨，销量104.54万吨，涨幅分别为20.0%和21.4%，氯化钾营业收入同比增长48.3%，毛利率达58.2%，同比提升10.3个百分点。

资源扩张

公司已在老挝拥有263.3平方公里的钾盐矿权，折纯氯化钾储量约10亿吨。当前300万吨/年产能，后续第二、三期货肥产能建设进展顺利，将支持其全球钾肥行业地位的巩固。

产业链延伸

积极拓展非钾业务，现有2.5万吨/年溴素产能并将扩建至5万吨/年。计划以钾肥为核心，延伸发展溴化工、盐化工等多个产业，增强综合竞争优势。

未来展望

预计2025-2027年归母净利润分别为18.9/25.4/35.2亿元，对应PE分别为16/12/9倍，维持“买入-B”评级。

风险提示

面临的主要风险包括氯化钾价格波动、产能扩张不达预期、汇率风险等。

财务指标

净利润年复合增长率98.3%，毛利率持续提升，预计2027年ROE达16.2%。未来财务指标呈现稳健增长趋势。