20211008-建信期货-铁矿石月报_因钢厂补库_矿价有所回升_但供增需减趋势不变_铁矿石或将有所回落_12页_2mb

黑色金属研究团队总结

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• 吴凯航

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核心内容

铁矿石价格走势分析

9月份铁矿石价格整体下跌，但9月下旬有所反弹。主要原因包括：

• 供给端：四大矿山9月发货量环比上升3.79%，其中FMG和必和必拓发货量显著增长，而淡水河谷略有下降。
• 需求端：8月国内粗钢产量同比下降12.24%，9月仍维持下降趋势，粗钢限产政策持续影响需求。
• 库存端：全国港口库存上升，钢厂库存先降后升，反映出钢厂补库行为。
• 宏观因素：美国债务上限问题缓解，国际风险降低，部分推动价格反弹。

主要观点

1. 供给与需求趋势

• 供给端：四大矿山9月发货量环比上升3.79%，但同比下降2.1%。国内铁矿石月产量稳定在1000万吨左右。
• 需求端：粗钢产量持续下降，9月日均产量同比下降约2%，且“能耗双控”政策执行导致限电限产，进一步压制需求。
• 库存端：全国港口库存环比上升3.1%，钢厂库存于月底开始回升，反映短期补库行为。

2. 铁矿石价格波动原因

• 9月铁矿石价格下跌至606元/吨低点，主要受粗钢限产、美联储缩减购债预期及矿山发货量增加影响。
• 9月下旬价格回升，主要由于钢厂补库及美国债务上限问题缓解，但长期来看，供给增加与需求疲软的格局未变。

3. 后市预判

• 铁矿石价格预计在第四季度以震荡偏弱为主，因供增需减趋势不变。
• 建议投资者逢高做空，警惕价格回落风险。

关键信息

9月份铁矿石市场数据

• 主力合约I2201：月内收盘价下降86.5元/吨，跌幅10.71%，资金流出13.61亿元。
• 青岛港65%Fe卡粉：价格从1020元/吨升至1104元/吨，周环比上涨8.24%。
• 青岛港61.5%FePB粉：价格从1085元/吨降至694元/吨，再回升至849元/吨。
• 普氏铁矿石指数：从157.75美元/吨降至90美元/吨，再反弹至114.8美元/吨。
• 铁矿石基差：从月初277元/吨收窄至61.5元/吨，再扩大至86.5元/吨。

9月份矿山发货量

• FMG：发货量环比上升3.56%，同比上升13.46%。
• 必和必拓：发货量环比上升7.15%，同比上升9.23%。
• 淡水河谷：发货量环比下降0.07%，同比上升11.96%。
• 力拓：发货量环比上升5.56%，同比上升0.15%。
• 四大矿山合计：发货量环比上升3.79%，同比下降2.1%。

9月份钢厂数据

• 全国247家钢厂高炉开工率：从88.07%降至73.24%。
• 产能利用率：从91.84%降至78.69%。
• 铁水产量：9月环比下降4.17%，反映粗钢限产持续推进。

风险提示

• 矿山发货量减少
• 粗钢限产力度不及预期
• 产量意外增加

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