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总结：比较扁平与基于风险的资本要求

核心内容

本文探讨了银行资本监管中扁平资本要求（Basel I）与基于风险的资本要求（Basel II）的优缺点，并分析了它们对传统银行和影子银行系统的影响。作者提出了一个理论框架，用于评估不同资本要求政策对金融系统整体福利的影响。

主要观点

1. 巴塞尔协议的演进

• 巴塞尔 I (1988): 首个国际资本要求协议，引入了基于风险的资本要求。
• 巴塞尔 II (2004): 扩展了内部模型的应用，涵盖信用风险。
• 巴塞尔 III (2010): 对2007年金融危机的回应，引入了更严格的资本要求、资本留存缓冲、逆周期资本缓冲、非风险基于杠杆率等。

2. 扁平资本要求 vs 基于风险的资本要求

• 扁平资本要求:
  • 使部分传统银行更安全。
  • 驱动最安全的借款人转向影子银行系统。
  • 可能导致影子银行系统扩大，减少对低风险借款人的监控。
• 基于风险的资本要求:
  • 使部分传统银行更安全。
  • 驱动最危险的借款人转向影子银行系统。
  • 可能导致影子银行系统扩大，减少对高风险借款人的监控，而这些借款人最需要监控。
• 结合两者（巴塞尔 III）:
  • 使影子银行系统在两端（高风险和低风险）都扩大。
  • 综合了巴塞尔 I 和 II 的利弊。

3. 优化资本要求

• 优化资本要求应根据借款人的风险类型进行调整。
• 对安全借款人:
  • 资本要求应低于扁平要求，高于基于风险的要求。
• 对高风险借款人:
  • 资本要求应高于扁平要求，低于基于风险的要求。

4. 关键问题

• 高资本要求可能会扩大影子银行系统，从而降低监管效果。
• 当前缺乏分析这些政策影响的理论框架。

关键信息

模型设定

• 模型参与者:
  • 企业家：需要银行融资进行风险项目。
  • 银行：提供无担保债务和股权融资。
  • 投资者：提供债务和股权资金。
  • 消费者：购买企业家产出。
• 关键参数:
  • 资本成本（$\delta$）
  • 监控成本参数（$\gamma$）
  • 贷款需求函数的弹性（$\sigma$）

银行行为

• 银行通过选择监控强度 $m$ 来优化其利润。
• 监控成本 $c(m)$ 是凸函数，即 $c'(m) > 0$ 且 $c''(m) > 0$。
• 在无监管的情况下，最安全的企业家会从影子银行系统融资，而高风险企业家会从传统银行融资。

监管影响

• 扁平资本要求:
  • 降低贷款利率，使传统银行更安全。
  • 驱动最安全的借款人转向影子银行系统。
• 基于风险的资本要求:
  • 通过设定银行失败概率，影响资本要求。
  • 驱动最危险的借款人转向影子银行系统。
• 巴塞尔 III:
  • 结合了扁平和基于风险的要求，但导致影子银行系统在两端扩大。

福利分析

• 社会福利:
  • 以消费者剩余为衡量标准。
  • 高资本要求可能提高风险承担的激励，但也增加融资成本。
• 监管效果:
  • 需要考虑影子银行系统对监管的影响。
  • 优化资本要求应平衡风险承担和融资成本。

结论

本文提出一个理论框架，用于分析资本要求政策对金融系统的影响。通过比较扁平与基于风险的资本要求，作者指出两者均存在监管套利现象，且结合两者（如巴塞尔 III）可能加剧影子银行系统的扩张。因此，最优资本要求应根据不同借款人的风险类型进行差异化设计，以最大化社会福利。

参考文献

• Admati, A. (2014), “The Compelling Case for Stronger and More Effective Leverage Regulation in Banking,” Journal of Legal Studies.
• Admati, A. and M. Hellwig (2013), The Bankers' New Clothes, Princeton University Press.
• Hanson, S., A. Kashyap, and J. Stein (2011), “A Macroprudential Approach to Financial Regulation,” Journal of Economic Perspectives.
• Herring, R. (2011), “The Capital Conundrum,” International Journal of Central Banking.
• Jones, D. (2000), “Emerging Problems with the Basel Capital Accord,” Journal of Banking and Finance.
• Martinez-Miera, D., and R. Repullo (2014), “Search for Yield,” Econometric Society Walras-Bowley Lecture.