20210806-宏源期货-棉花周报_消化利空_挑战前期高点_13页_4mb

棉花周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现探底回升的走势，国际与国内市场均在疫情冲击后逐步企稳，棉花价格震荡反弹并创出周度新高。市场情绪在疫情控制和美国销售数据的提振下有所改善，但基本面因素仍存在多空交织。

主要观点

• 国际棉花市场：ICE棉花期货本周探底回升，周度K线呈现上涨趋势。初期因中国疫情担忧导致市场情绪低迷，但随着疫情控制，美国销售数据利好推动价格反弹。
• 国内棉花市场：国内棉花期货同样探底回升，疫情对市场影响基本结束，下游棉纱需求强劲支撑棉花走高，市场情绪逐渐回暖。
• 基本面因素：
  • 供应端：2021年6月我国纱产量同比增加，进口量同比大幅增长，对市场形成利多支撑；但美国棉花优良率下降，部分主产区表现不佳，对市场形成利空。
  • 需求端：服装及衣着附件出口同比增长，但纺织纱线及制品出口同比下降，整体需求偏弱。
  • 库存端：国内棉花商业库存和工业库存环比下降，但同比变化不一，整体库存水平中性偏多。
• 价差分析：
  • 内外棉价差回升，处于较高水平，利空。
  • 基差为负，期货竞争力减弱，利空。
  • 棉纱与粘胶价差略有下降，利多。
• 产业链动态：棉纺企业开工率较高，下游需求强劲，但坯布行业利润受到挤压，服装企业订单紧张，整体产业链承压。

关键信息

供应端数据

• 纱产量：2021年6月我国纱产量为245.90万吨，同比增加6.53%。
• 棉花进口量：2021年6月我国棉花进口量为17.21万吨，同比大幅增长91%。
• 美国棉花生长情况：
  • 截至8月1日，美国棉花优良率为60%，低于一周前的61%，去年同期为45%。
  • 得克萨斯优良率为54%，佐治亚州为66%（低于一周前的69%）。

需求端数据

• 纺织品出口：2021年6月我国出口纺织纱线、织物及制品125.153亿美元，1-6月累计出口685.580亿美元，同比下降7.4%。
• 服装出口：2021年6月我国出口服装及衣着附件151.483亿美元，1-6月累计出口715.281亿美元，同比增长40.3%。

库存数据

• 国内商业库存：2021年6月底为301.73万吨，环比减少56.06万吨，同比减少22.16万吨。
• 国内工业库存：2021年6月底为84.46万吨，环比减少1.78万吨，同比增加18.63万吨。
• 郑商所库存：截至2021年8月5日，郑棉期货市场仓单+有效预报折棉花总量约为53万吨。

价差与基差

• 内外棉价差：本周回升至约1000元/吨，处于较高水平，利空。
• 基差：基差为负，期货竞争力减弱，利空。
• 棉纱与粘胶价差：受原油价格上涨影响，略有下降，利多。

结论与操作建议

本周国内棉花价格在疫情冲击后企稳反弹，下游棉纱需求支撑明显，国储棉拍卖热情高涨，短期内棉花仍将保持强势。预计新棉成本在17000元以上，足以支撑CF2201合约价格维持在17000元上方。

操作建议：不建议追涨，可等待价格回落至17300元附近再考虑做多。

数据跟踪图表

• 图1：美国棉花播种率（%）
• 图2：中国棉花进口量（吨）
• 图3：中国服装出口金额（万美元）
• 图4：国内服装零售额（亿元）
• 图5：棉纱月度进口量（吨）
• 图6：纱月度产量（吨）
• 图7：国内棉花商业库存（万吨）
• 图8：国内棉花工业库存（万吨）
• 图9：郑商所期货仓单+预报（张）
• 图10：基差走势图（元/吨）
• 图11：国内棉花与美棉M级价差图（元/吨）
• 图12：32支棉纱与主流粘胶差价（元/吨）
• 图13：纺企棉花库存（天）
• 图14：纺企棉纱库存（天）
• 图15：织厂棉纱库存（天）
• 图16：进口纱港口库存（天）

联系信息

• 研究所：宏源期货研究所
• 分析师：肖锋波
• 从业资格证号：F3022345
• 投资咨询证号：Z0012557
• 联系电话：010-82292680
• 邮箱：xiaofengbo@swhysc.com