20240221-开源证券-北交所信息更新_集成_组件化持续优化产品结构_2023年扣非归母净利润预增29__4页_876kb
报告摘要
威贸电子（833346BJ）投资分析总结
当前评级：增持（维持）
股价：119.9元
总市值：967亿元
关键财务数据：
- 2023年预计营收229亿元（+13%）、归母净利润3.90亿元（+12%）、扣非归母净利润3.42亿元（+29%）
主营业务：提供电线、线束组件、注塑结构件、PCBA、线圈等一站式解决方案。
2023年主要增长点：
- 智能家电与新能源汽车领域多个新项目量产
- 高附加值产品占比提升
- 汽车、家电行业的国产替代需求增强
财务预测（2023-2025年）：
- 归母净利润：3.9亿 → 4.8亿 → 5.8亿，
- EPS：0.48元 → 0.59元 → 0.72元
- PE估值：249倍 → 202倍 → 166倍
公司竞争力：
- 坚持“小批量、多品种”战略，提升产品附加值
- 集成化、组件化战略增强技术壁垒
- 持续自动化生产技术创新（如电熨斗前盖组件自动化装配设备）
未来发展重点：
- 汽车领域：深化与均胜电子、国内新能源车企合作，拓展充电枪、线束组件项目
- 工业自动化：开拓德国EBM、菲斯曼储能及热泵项目
- 家电领域：延续与SEB集团合作，拓展咖啡机类项目
主要风险：
- 汽车产业复苏不及预期
- 终端车企成本压缩
- 芯片供应短缺
估值与评级：
- 维持“增持”评级，中长期看好公司在新能源汽车及海外家电需求回暖下的发展潜力。
关键数据摘要表
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收(亿元) | 16.9 | 18.0 | 22.9 | 29.1 | 35.2 |
| YOY增长率 | +289% | -90% | +13% | +27% | +21% |
| 归母净利(亿元) | 0.34 | 0.39 | 0.48 | 0.58 | 0.70 |
| PE（元） | 282 | 278 | 249 | 202 | 166 |
——开源证券研究所（2024/02/21）
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