20241111-国投期货-集运指数周报_近强远弱_势若参商_11页_2mb

集运市场周报总结

核心内容概述

本周集运市场整体呈现“近强远弱”的格局，近月合约因年末宣涨和美线抢运预期而强势上涨，远月合约则因大选后中东局势缓和、运力供应宽松及出口预期走弱而持续下跌。市场对12月宣涨预期较为充分，预计02合约或有更大上行空间，而远月合约则面临新船交付和复航预期带来的压力，整体以偏弱为主。

主要观点

1. 期市走势分析

• 近月合约表现强劲：12、02合约因年末宣涨、关税加码及美线抢运预期，分别触及3700点、3400点上方。
• 远月合约持续下跌：04至10合约全部跌至2000点下方，主要受大选后中东局势缓解、运力供应增加及出口预期走弱影响。
• 12月宣涨预期兑现：多家航司已发布12月上旬价格，较11月下旬继续上涨，预计12合约将进入基于现货走势的修正阶段。

2. 现货走势分析

• 11月下旬运价下跌：MSC等航司对11月下旬报价下跌180/300，运价整体承压。
• 12月宣涨逐步展开：CMA、ONE等航司已放出12月上旬价格，涨幅分别为300/600和420/700，显示市场对年末旺季的预期。

3. 需求端分析

• 装载率保持高位：各公司装载率水平较高，但主要依赖长协货及低价特价货物，表价成交的即期货物比例下降。
• 需求增长有限：制造业PMI、消费者信心指数等数据显示需求端增长动能减弱，对运价支撑有限。

4. 供应端分析

• 11月下旬运力逐步宽松：47、48周船期显示运力供应增加，但航司可能主动空班，导致12月运力仍存不确定性。
• 空班影响运力结构：THE航司在50-51周将出现主动空班，若其他航司跟进，12月运力收缩将支撑年末宣涨。
• 运力调配需时间：尽管美线存在抢运预期，但短期内对欧线的实际供应影响有限。

关键信息

1. 行情展望

• 近月偏多：预计本周将有更多公司发布宣涨计划，配合运力调控，近月合约维持偏多态势。
• 远月偏空：远月合约受明年新船交付及复航预期影响，或持续交易偏弱预期。

2. 成本端动态

• 燃油价格波动：新加坡和舟山燃料油价格有所波动，LNG加注价格和生物柴油价格也呈现不同走势，成本端对运价形成一定影响。
• 成本支撑有限：燃油价格虽有波动，但整体对运价支撑不强，市场更关注供需变化。

投资建议与操作评级

• 操作评级：市场趋势性不强，短期可操作性较差，以观望为主。
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势明晰，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，建议观望。

数据来源

• 同花顺ifind
• Wind
• 国投期货
• Bloomberg
• Reuters
• 上海航交所
• Clarksons Research
• 维运网

风险提示

• 市场走势受多种因素影响，包括政治、经济、地缘冲突及运力变化。
• 运价波动较大，需关注政策变化及供需动态调整。