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可转债周报总结（2013年6月17日—6月21日）

核心内容

本周可转债市场整体表现疲软，受内外部流动性紧张和经济弱复苏的影响，中证转债指数与上证指数同步大幅下跌。尽管A股出现技术性反弹，但市场仍处于调整阶段，投资者需保持谨慎观望态度。

一周市场回顾

• 中证转债指数与上证指数同步下跌：中证转债指数跟随上证指数出现断崖式下跌，周五有所企稳。
• 中证转债表现弱于全债指数：此前中证转债指数超越全债指数的态势已被打破，表明股市下跌对可转债的影响更加显著。
• 交易量集中于金融服务业：中行转债成为交易量最大的品种，银行股转债跌幅普遍高于正股。
• 行业指数全部下跌：除食品饮料外，其他行业指数均出现大幅下跌，市场整体承压。
• 纯债与转股溢价率分化严重：部分转债纯债到期收益率较高，而转股溢价率较低，反映出债性与股性差异明显。
• 正股与转债同步下跌：尽管转债具有债性，但大部分仍受正股影响，跌幅小于正股。

下周市场展望

• 制造业PMI创九个月最低：6月汇丰制造业PMI初值为48.3，显示制造业持续低迷，经济复苏乏力。
• 市场利率大幅上升：银行间市场回购利率创历史新高，流动性紧张状况加剧。
• 流动性持续紧张：6月新增贷款数据不佳，市场对货币政策趋紧预期增强。

下周投资策略

• IPO即将重启：7月底可能重启IPO，市场情绪恐将进一步承压。
• 美联储调整QE：若就业和通胀数据未改善，QE可能缩减，引发全球市场下跌。
• 建议保持观望：对于股性强的可转债应观望，债性强的可转债可适当关注，同时留意触发回售条款的品种。

重点券种分析

• 金融服务业主导交易量：银行股转债交易量高，但表现疲软，影响整体市场。
• 关注纯债到期收益率高的品种：如南山转债和中海转债，提供相对稳定的无风险收益。
• 回售条款触发情况：已有4只转债触发回售，其中双良转债已全额回售，其余三只值得关注。泰尔转债和海运转债将在下月触发回售，也应重点跟踪。

关键信息

• 流动性紧张是主要因素：内外部流动性持续紧张，导致市场大幅回调。
• IPO重启预期影响市场情绪：市场在弱势时对新股发行反应敏感，可能进一步拖累股市。
• 美联储政策影响全球市场：美联储可能调整QE，加剧市场不确定性。
• 回售条款是投资关注点：触发回售的转债可能带来超额收益，需警惕发行人偿付压力。

总结

本周可转债市场在流动性紧张、经济弱复苏和IPO重启预期的多重压力下表现疲软。建议投资者保持观望态度，优先考虑债性较强的品种，并关注已触发或即将触发回售条款的转债。下周市场仍面临挑战，需警惕流动性进一步收紧和政策不确定性带来的风险。