20240822-东吴证券-2024年中报点评_业绩稳健增长_新赛道值得期待_3页_424kb

证券研究报告：威贸电子（833346）2024年中报深度分析

2024年8月22日，威贸电子发布2024年中期业绩报告。期内公司实现营业收入127亿元，同比增长185%；归母净利润0.22亿元，同比增幅达187%。业绩表现显著超预期，同时维持稳健增长态势。

通过对营收结构进行拆分分析发现，线束组件业务虽然收入同比微降0.12%，但毛利率却提升了2.3个百分点；而注塑集成件收入增长492%，带动整体外销收入环比大增427%。此增长波动主要受益于全球热泵、电熨斗等产品市场需求提升，标志着公司海外市场开拓取得实质性进展。

值得注意的是，公司积极拓展新赛道。其在汽车线束领域持续深耕，凭借多年积累的同步开发能力和技术支持，逐步迈进国际主机厂配套体系。在家电线束方面，尽管整体消费电器市场面临压力，但露营及户外工具类产品的热销为该业务带来了可观增长机遇。

报告期内，公司新增多个重要项目定点，包括与均胜集团合作的充电枪、充电桩线束系统及热泵智能控制模块，以及商用咖啡机、储能电池包、工业机器人等新兴领域线束解决方案。此外，公司在低空经济领域再获突破，拿下了飞行汽车控制台线束系统订单，显示其在新能源前沿布局中的前瞻性和积极性。

从财务数据来看，公司毛利率保持在30.8%的高水平，显示出较强的定价能力和成本控制能力。预计2024至2026年公司营收将保持稳健增长，年均复合增长率约13%以上，归母净利润年同比增长率亦维持在30%左右增幅。当前PE估值维持在15倍以下，维持“买入”评级不变。

然而投资者仍需关注市场竞争加剧、客户集中度上升等潜在风险。随着新能源产品线迅速扩展和毛利率高位运行，对公司生产供应链管理能力提出了更高要求。

综合来看，威贸电子凭借在汽车线束领域的先发优势和全面布局新兴赛道的实力，有望推动公司突破高速增长。随着多个大订单逐步量产交付，下半年业绩存在更大增长空间。建议投资者高度关注公司后续订单落地进展及产能释放情况。