2021-10-12-招商银行-地方债二级市场_现状_成因及业务探索建议_18页_2mb

地方债二级市场：现状、成因及业务探索建议。地方债自2017年成爲银行间市场第一大品种，存量约28万亿，占债券市场23%，但二级市场活跃度低，流动性不足是主要问题，流动性差、质押不便和市场化定价低制约发展。

主要现状包括：地方债单券规模小（72%低于50亿），流动性欠佳，与国债交易量差距大；市场化定价提升但仍限于机构吸引力；持有者以商业银行为主，非银占比不足。

主因分析：单券规模小导致流动性差，市场机制不完善；期限交易集中在3-5年期，区域交易偏发达省，债券结构与投资者需求错配。

政策建议：推动一般债单券接续发行小額债；打通银行间与交易所市场，促进票据互换；参考央行工具增设换券机制。

银行视角：把握地方债发行特点，关注高GDP省和财政发力节奏；交易聚焦高流动性期限和区域；跟踪政策变动；加强同业合作拓展业务机会。