20230306-浙商证券-建筑行业分析报告_两会定调延续稳增长_财政政策提效加力_看好基建增长空间_3页_500kb

建筑装饰行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年建筑行业的政策导向、资金支持及项目推进情况，指出基建投资仍是稳增长的重要抓手，同时关注地方债务风险控制及行业投资评级。

主要观点

1. 政策延续性与稳增长导向

• 2023年政府工作报告强调“稳字当头、稳中求进”，政策制定注重延续性。
• GDP增长目标为5%左右，较2022年的5.5%有所下调，但保持稳健。
• 城镇新增就业目标为1200万人，较2022年的1100万有所提升。
• 财政政策积极，赤字率拟按3%安排，较2022年的2.8%有所提高。
• 专项债规模拟安排3.8万亿元，较2022年的3.65万亿元有所增加。

2. 基建投资作为稳增长主抓手

• 基建投资在当前经济环境下具有重要支撑作用，有助于扩大内需、应对经济下行压力。
• 2022年专项债发行8384亿元，占全年目标的22%，其中约65.3%用于基建，较去年增加2.5个百分点。
• 政策性开发性金融工具在2022年已投放7399亿元，支持2700多个项目开工，效果显著，2023年有望延续使用。

3. 城投债发行规模趋于稳定

• 防范化解地方政府债务风险成为重点，强调优化债务期限结构、降低利息负担。
• 2023年1月人行表示将配合化解隐性债务，推动债务置换。
• 截至2023年3月5日，全年城投债发行9141亿元，同比增加6.2%，预计未来发行规模将保持平稳。

4. 重大项目推动投资增长

• “十四五”规划提出102项重大工程，其中55项属于基础设施建设，25项与双碳目标相关。
• 项目开工端表现积极，截至2月21日，全国开复工率达86.1%，四大地区均超过80%。
• 项目推进提速，有助于基建投资持续增长。

关键信息

• 投资要点：2023年扩内需被置于首要位置，专项债规模及投入基建比例维持高位。
• 政策端：两会及中央经济工作会议均强调投资的重要性，政策性金融工具持续发力。
• 资金端：专项债发行节奏前置，城投债规模止跌维稳，资金端对基建投资支撑增强。
• 项目端：重大工程项目建设提速，项目开工率提升，为基建投资提供明确方向。
• 风险提示：需关注宏观经济失速、疫情反复及基建项目推进不及预期等风险。

行业评级

• 投资评级：看好（维持）
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10%～+20%；
  • 中性：-10%～+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：-10%～+10%；
  • 看淡：-10%以下。

建议

• 在政策、资金及项目端共同推动下，2023年基建投资有望维持较高增速。
• 投资者应关注基建央企及相关领域，把握行业高景气带来的投资机会。
• 投资决策应结合个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级。

相关报告

1. 《海外投资打开空间、国央企改革预期提升估值，推荐低估基建央企》（2023.03.05）
2. 《基建投资适度超前、新型基建加快布局，“压舱石”助力稳增长》（2023.01.20）
3. 《2023年经济工作坚持稳字当头，基建央企有望持续高景气》（2022.12.18）

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经授权，任何机构或个人不得复制、发布、传播本报告内容。