20230306-国信证券-建筑行业周观点_专项债限额和赤字率目标提升_后续政策力度仍值得期待_12页_999kb

建筑行业周观点总结

核心内容

2023年建筑行业在政策支持下展现出积极的发展态势，专项债限额和赤字率目标的提升为基建投资提供了有力的资金保障。尽管政府工作报告中对基建的表述略显保守，但后续政策力度仍值得期待。专项债新增限额为3.8万亿元，较2022年的3.65万亿元增长1500亿元，赤字率目标为3%，比2022年的2.8%提升0.2个百分点。此外，2023年目标赤字规模扩大约4400亿元，显示出财政支出的增强趋势。

主要观点

• 政策支持力度增强：专项债限额和赤字率目标提升，表明政府对基建投资的重视程度有所提高。虽然增长幅度略低于预期，但结合政策性开发性金融工具的成熟运用，实际政府性投资仍有较大增长空间。
• 专项债发行节奏加快：本周专项债发行规模达1053亿元，年初至今已发行9437亿元，环比增长72.6%。投向领域主要集中在轨道交通、市政和产业园、民生工程等方向。
• 城投债融资持续增长：单周城投债净融资715亿元，2月累计净融资同比增加89%。尽管年初至今累计净融资同比略有下降，但整体发行节奏加快，显示出地方融资需求的提升。
• 建材价格稳定：水泥和混凝土价格保持稳定，螺纹钢和石油沥青价格小幅上涨，反映出节后集中开工对需求的支撑作用。
• 市场表现强劲：建筑装饰板块在2023年2月27日至3月3日期间上涨7.06%，跑赢沪深300指数4.92个百分点，板块整体表现优异。
• 投资建议：建议积极布局建筑行业龙头，尤其是中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建等公司，因其在基建高景气背景下具有较强的估值回归动力。
• 政策导向绿色转型：多地出台政策推动绿色建筑发展，如河北、山西、河南等地在绿色建筑、节能改造、碳达峰等方面提出具体目标，显示建筑行业正向低碳、智能化方向转型。
• 公司动态活跃：多家建筑类公司发布业绩快报及中标公告，显示行业活跃度较高，尤其是粤水电在多个项目中中标，显示其在新能源和基建领域的竞争力。

关键信息

专项债相关数据

• 2023年新增专项债限额为3.8万亿元，较2022年增长1500亿元。
• 赤字率目标为3%，较2022年增长0.2个百分点。
• 截至2022年末，全国地方政府专项债务限额为21.82万亿元，仍有1.15万亿元的结转空间。
• 本周专项债发行1053亿元，年初至今已发行9437亿元，环比增长72.6%。
• 投向领域：轨道交通（68亿元）、市政和产业园（112亿元）、民生工程（54亿元）。

城投债相关数据

• 单周城投债净融资715亿元，2月累计净融资同比增加89%。
• 年初至今城投债累计净融资3533亿元，发行量9737亿元。
• 2月单月城投债净融资同比增加89%，发行量同比增加74%。

建材价格

• 水泥和混凝土价格持平。
• 螺纹钢价格小幅上涨20元/吨，石油沥青价格小幅上涨8.6元/吨。

市场表现

• 建筑装饰板块上涨7.06%，跑赢沪深300指数4.92个百分点。
• 78%的个股上涨，33只个股下跌。

政策动态

• 河北：继续推动被动式超低能耗建筑建设，目标扩大建设规模，提升绿色建筑比例。
• 山西：推动绿色低碳、智能建造等技术研发应用，新建绿色建筑占比达80%。
• 住建部：发布《绿色建筑评价标准》征求意见稿，强化碳减排要求。
• 河南：提出到2025年建筑垃圾综合利用率达70%，2030年达80%以上。
• 全国人大代表李慧琼：建议推行绿色建筑性能责任保险制度，提供财政补贴。

公司公告

• 粤水电：发布2022年度业绩快报，净利润增长12.96%；中标多个光伏发电项目，合计建安费达98.28亿元。
• 东华科技：2022年度净利润增长16.03%。
• 高新发展：2022年度净利润增长21.95%。
• 龙建股份：中标国道缓满公路改扩建项目，中标价6.39亿元。
• 亚翔集成：中标联华电子新加坡扩建项目，中标金额达20.53亿美元。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 重大项目审批进度不及预期。
• 国央企改革推进不及预期。

投资评级

• 行业评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出（股价表现分别优于或弱于市场指数20%以上或10%以上）。

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