20230829-中国银河-_国务院关于今年以来预算执行情况的报告_政策解读_财政政策加力提效_稳增长组合拳持续发力_6页_492kb

宏观动态报告：财政政策加力提效，稳增长组合拳持续发力

分析师：章俊
核心观点：
本次全国人大常委会会议重点强调“专项债9月底前发行完毕、10月底前资金使用完毕、研究扩大专项债投向和用作资本金范围”三点，明确下半年财政加力方向：

1. 专项债发行加速：8月新增专项债发行5945亿元，9月或达约8000亿元，维持高增节奏；国债发行滞后，未来流动性缺口或高于往年。
2. 项目集中上马：10-12月政府投资项目密集开工，“10月底前资金使用完毕”倒逼配套资金需求，政策性金融工具必要性提升，撬动基建投资效果显著。
3. 货币财政协同：降准、降息预期升温，拟以宽松货币环境配合财政发力，助力经济完成全年目标。
4. 专项债优化：扩围资本金比例前限（当前25%），解决“过度包装”等问题，提升政府投融资效率，更好发挥政策合力。

风险提示：

1. 政策理解不到位的风险
2. 政策落实不及预期的风险

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