20170307-华创证券-晨会纪要_14页_858kb

晨会内容总结

核心内容概览

本次晨会内容涵盖债券市场分析、券商业绩回顾、新能源行业动态、资产证券化市场回顾、社会服务行业报告、行业调研信息、财经要闻及投资建议等多个板块，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资方向指引。

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【晨会视点】

1. 华创债券小组：市场情绪偏悲观，债券仍有调整空间

• 债券市场反应不对称，有利多时上涨犹豫，有利空时下跌迅速。

• 主要压力来源：

  • 3月中旬美联储加息可能带动中国OMO利率回升；
  • 金融监管政策可能对债券市场形成实质性冲击；
  • 季度末MPA考核对中小银行带来不确定性；
  • 高频数据显示宏观经济仍在冲高，尚未出现回落迹象。

• 通胀预期：2月CPI因基数效应回落，但PPI持续反弹，通胀预期不会下降。

• 市场动态：保险、银行和广义基金小幅增持债券，境外机构减持力度减弱。

2. 华创债券小组：资产支持证券化市场回顾

• 2月资产证券化市场发行规模和数量均缩减，利差扩大。
• 监管动态：深交所更新资产证券化业务问答，监管趋于严格。
• 市场热点：绿色资产证券化、PPP项目、不良资产证券化和类REITs产品将成市场重点。
• 短期配置建议：资产证券化短期产品配置价值更高，中长期产品更抗波动。

3. 非银团队：2月券商业绩回暖，市场预期向好

• 2月沪深300指数环比上升1.91%，创业板指上升2.17%，市场情绪明显回暖。
• 券商业绩：22家券商合计净利润41.80亿元，环比增长19.59%。
• 业绩增长原因：
  • 市场量价齐升，带动经纪业务增长；
  • 资本中介业务（如两融、股票质押）收入增加；
  • 自营业务受益于股指期货松绑，提升盈利。
• 投资建议：推荐中信、广发、海通、华泰及东吴证券，关注全年业绩修复。

4. 汽车团队：坚瑞沃能业绩超预期，新能源龙头持续走强

• 公司2016年年报及2017年一季度业绩预告均超市场预期，高送转方案彰显信心。
• 核心亮点：
  • 沃特玛动力电池出货量达5.45GWh，市占率快速提升；
  • 民富沃能新能源车运营业务增长迅猛，盈利模式清晰；
  • 公司在新能源乘用车、物流车等多领域布局，未来增长可期。
• 风险提示：新能源补贴政策落地不及预期，物流车推广不及预期。

5. 电新团队：两会推动能源政策三大方向

• 电改：推动电力体制改革，重点在配网与售电放开，受益标的包括涪陵电力、文山电力、合纵科技等。
• 新能源并网：解决“弃风、弃光、弃水”问题，重点推荐金风科技、天顺风能、隆基股份等。
• 煤电去产能：预计年内淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，推荐大唐发电、甘肃电投等。

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【调研信息】

1. 机械团队：LNG重卡市场热度上升，大瓶产品优势明显

• 圣达因大瓶产品供不应求，毛利率高于小瓶。
• 主机厂倾向于采购大瓶，市场对LNG重卡需求旺盛。
• 原材料涨价可能带来产品涨价预期。

2. 传媒团队：鹿港文化调研纪要

• 2016年业绩约为1.8~2.1亿元，2017年业绩预期约3亿元。
• 天意影视2017年业绩承诺1亿元，世纪长龙8000万元，纺织服装9000万元。
• 公司与世纪长龙合作紧密，核心团队稳定，未来增长空间较大。

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【财经要闻】

1. 行业动态

• 万达商业回A股进程提速：已进入“已反馈”阶段，相关股东可能受益。
• 燃料电池客车商业化加速：福田汽车推进商业化运营，预计2017年行业将迎来爆发。
• 塑料钞票或将全面发行：国内具备技术储备，相关公司如浙江众成、国风塑业值得关注。
• 养老服务政策支持：医养结合模式前景光明，建议关注湖南发展、华邦健康等。
• 镁价飙涨：因矿山整顿、原料紧张，价格持续上涨，受益企业包括濮耐股份、云海金属等。
• 有机硅行业去产能：全球有机硅完成去产能，价格持续上涨，关注新安股份、兴发集团等。
• 纸业库存处于低位：价格持续上涨，建议关注合兴包装、太阳纸业、晨鸣纸业等。

2. 公司动态

• 金融板块：多家券商净利润环比增长，部分公司获增持或发行优先股。
• 环保与公用事业：天瑞仪器控股新三板公司，皖能电力子公司投产。
• 新能源与电力设备：森源电气高管增持，多家公司参与设立并购基金。
• 通信与计算机：中国联通混改方案已制定，荣之联投资车联网技术。
• 电子与医药：多家公司拟定增或并购，部分公司发布高送转方案。
• 建筑与房地产：多家公司签署合作协议或PPP项目，部分企业复牌。

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【机构和游资龙虎榜】

• 多家上市公司获机构或游资买入，如宣亚国际、科恒股份等。
• 部分个股出现机构卖出，如科大智能、机器人等。

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【投资建议】

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300波动在-10%~10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内跌幅在10%~20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：未来3-6个月内行业指数波动在-5%~5%之间；
  • 回避：未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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【风险提示】

• 债券市场可能继续承压；
• 新能源补贴政策、物流车推广不及预期；
• 纸业、有机硅、镁价上涨可能带来市场波动；
• 公司治理与股东变动可能影响业务发展；
• 行业政策变化可能带来业绩不确定性。

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【联系方式】

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

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【海外市场表现】

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	23,596.3	23,552.7	0.18
道琼斯数	20,954.3	21,005.7	-0.24
纳斯达克	5,849.2	5,870.8	-0.37
标准普尔	2,375.3	2,383.1	-0.33
日经指数	19,379.1	19,469.2	-0.46
金融时报	7,350.1	7,374.3	-0.33

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【国内市场表现】

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,233.9	3,218.3	0.48
沪深 300	3,446.5	3,427.9	0.54
深证成指	10,522.3	10,397.0	1.2

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【大宗商品】

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	53.2	1.22
BDI	979.0	4.26
LME 铜	5,855.0	-1.05
LME 铝	1,877.0	-0.79
COMEX 黄金	1,226.3	-0.02

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【分析师声明与免责声明】

• 本报告基于公开信息，不代表任何投资建议。
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