20241029-华鑫证券-耐普矿机-300818.SZ-公司事件点评报告_海外布局进一步完善_营收利润双增长_5页_224kb

华鑫证券-耐普矿机（300818SZ）公司事件点评报告总结

概述
耐普矿机（300818SZ）于2024年10月24日发布2024年前三季度业绩报告，营收与利润双增长。华鑫证券维持“买入”评级，认为公司在橡胶耐磨备件和国际化方面布局成效显著，具备良好的发展前景。

核心业务与增长

1. 橡胶耐磨备件
   • 公司核心产品为矿用橡胶耐磨备件，性能优于传统金属备件，具备耐磨性、耐腐性、环保等优势。
   • 2024年前三季度橡胶备件营业收入同比增348.8%，第三季度增长更显著，占公司总收入比重近半，显著受益于行业替代化进程。
   • 产品毛利率大幅提升至43.98%，技术进步进一步增强市场竞争力。

国际化布局完善

• 海外市场表现：2024前三季度海外营收占比高达68.36%，同比提升19.81个百分点，呈加速国际化趋势。
• 产能扩张：10月16日赞比亚生产基地投产，满足非洲市场需求，提升在非洲地区影响力及产能。

财务稳健，盈利能力持续提升

• 费用控制优异：期间费用率同比下降12.3 pct，其中销售、管理、研发费用均下降，显示成本管理有效。
• 毛利与利润改善明显：毛利率同比提升2.1个百分点至37.36%和37.5%，净利率回升至15%以上。

符合预期与投资展望

华鑫证券预计公司2024-2026年收入年复合增长236%，未来两年盈利增速亦超过30%。估值谨慎，未来3年PE从280倍降至159倍，建议增持。

风险提示

宏观经济、行业政策、原料价格波动、海外经营、客户集中、汇率等风险需警惕。

**研究团队：**吕卓阳、尤少炜