20260301-国信证券-港股市场速览-中上游表现强势,全局盈利预测显著上修_|_国信港股&海外_10页_3mb

港股市场速览总结 - 中上游表现强势，全局盈利预测显著上修

核心内容概览

本报告发布于2026年3月1日，由国信证券发布，分析师为王学恒与张熙（CFA）。报告指出，港股市场本周整体表现略优于上周，中上游行业及大盘风格表现突出，而主要概念指数多数下跌，其中恒生生物科技指数跌幅较大。

股价表现

• 恒生指数：本周上涨0.8%，上周下跌0.6%。
• 恒生综指：本周上涨0.4%，上周下跌0.7%。
• 风格表现：大盘（恒生大型股）>中盘（恒生中型股）>小盘（恒生小型股）。
• 主要概念指数：上涨的有恒生高股息指数（+1.5%），下跌的有恒生生物科技指数（-4.7%）。
• 国信海外选股策略组合：红利贵族50指数上涨0.7%，ROE策略进攻型指数下跌1.6%。
• 行业表现：上涨行业包括钢铁（+6.1%）、有色金属（+4.6%）、基础化工（+3.9%）、银行（+3.4%）、煤炭（+3.4%）；下跌行业包括医药（-4.6%）、家电（-2.4%）、商贸零售（-1.9%）、轻工制造（-1.8%）、计算机（-1.7%）。

估值水平

• 恒生指数：估值回落0.8%至11.3x，恒生综指估值回落0.7%至11.5x。
• 主要概念指数：恒生生物科技指数估值下降7.0%至25.8x。
• 国信海外选股策略组合：ROE策略进攻型指数估值下降4.8%至12.4x。
• 行业估值变化：14个行业估值上升，14个行业估值下降，1个行业基本持平。上升的主要行业有机械（+5.9%）、钢铁（+4.0%）、有色金属（+3.0%）、建材（+2.8%）、基础化工（+2.1%）；下降的主要行业有医药（-7.1%）、计算机（-3.1%）、家电（-2.9%）、传媒（-2.7%）、商贸零售（-2.5%）。

业绩预期

• 恒生指数：EPS预期较上周上涨1.4%，恒生综指EPS预期上涨1.3%。
• 主要概念指数：恒生生物科技指数EPS预期上修2.3%。
• 国信海外选股策略组合：ROE策略进攻型指数EPS预期上修3.3%。
• 行业EPS变化：26个行业EPS上修，3个行业EPS下修。上修的主要行业有医药（+2.7%）、煤炭（+2.3%）、银行（+2.2%）、钢铁（+2.1%）、基础化工（+1.8%）；下修的主要行业有机械（-2.7%）、轻工制造（-0.8%）、建筑（-0.5%）。

全球市场表现

• 港股：恒生指数上涨0.8%，恒生科技指数下跌1.4%，恒生综指上涨0.4%。
• A股：沪深300指数上涨1.1%，万得全A指数上涨2.7%，上证指数上涨2.0%，深证成指上涨2.8%。
• 美股：标普500指数下跌0.4%，纳斯达克100指数下跌0.2%，纳斯达克综指下跌1.0%，道琼斯工业指数下跌1.3%。
• 欧洲市场：斯托克50指数上涨0.1%，德国DAX指数上涨0.1%，法国CAC40指数上涨0.8%，英国富时100指数上涨2.1%。
• 日韩市场：日经225指数上涨3.6%，韩国综合指数上涨7.5%。
• 新兴市场：印度SENSEX指数下跌1.8%，巴西IBOVESPA指数下跌0.9%，俄罗斯RTS指数下跌0.0%，越南胡志明指数上涨3.1%。
• 美债收益率：三个月期下跌2bp，两年期下跌10bp，十年期下跌14bp，三十年期下跌11bp。
• 国债收益率：一年期下跌0bp，五年期下跌1bp，十年期上涨2bp，三十年期上涨3bp。
• 汇率：美元指数下跌0.1%，美元兑离岸人民币下跌0.5%，美元兑英镑下跌0.1%，欧元兑美元上涨0.3%，美元兑日元上涨0.7%。
• 商品：NYMEX WTI原油上涨1.5%，COMEX黄金上涨3.2%。

中观表现汇总

• 投资收益：核心指数与选股策略的周涨幅分别为0.5%至1.1%，股息复投收益则为0.5%至1.1%。
• 行业表现：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工等中上游行业表现较好，医药、计算机、家电等消费类行业表现较差。

风险提示

报告指出，港股市场面临以下风险：

• 经济基本面的不确定性
• 国际政治局势的不确定性
• 美国财政政策的不确定性
• 美联储货币政策的不确定性

总结

本报告强调，港股市场中上游行业表现强势，带动整体盈利预测上修，同时全球市场表现不一，需关注各地区政策和经济基本面的变化。建议投资者关注中上游行业及高股息策略，同时警惕医药、科技等行业的下跌风险。