20260315-国信证券-港股市场速览_整体业绩下修反转_能源板块上涨强势_16页_7mb

港股市场速览总结

核心内容

本周港股市场整体表现有所改善，恒生指数和恒生综指分别下跌1.1%和1.0%，整体回撤放缓。在风格方面，小盘股表现优于大盘股和中盘股，其中恒生小型股上涨1.5%，而恒生中型股下跌2.2%。

主要概念指数多数下跌，但恒生科技指数上涨0.6%。国信海外选股策略组合中，自由现金流30上涨1.6%，而ROE策略进攻型下跌4.9%。行业方面，11个行业上涨，19个行业下跌，上涨的主要行业包括煤炭（+11.5%）、石油石化（+8.5%）、电力设备及新能源（+7.0%）、传媒（+3.8%）和汽车（+2.4%）；下跌的主要行业包括国防军工（-8.2%）、纺织服装（-4.8%）、机械（-4.0%）、房地产（-3.9%）和银行（-3.6%）。

估值水平

本周恒生指数估值下降0.2%至11.2x，恒生综指估值下降0.6%至11.1x。主要概念指数估值分化，恒生互联网估值上升3.0%至15.6x，而恒生生物科技估值下降3.8%至23.6x。国信海外选股策略组合中，自由现金流30估值上升5.1%至10.5x，而ROE策略进攻型估值下降3.2%至11.5x。

行业方面，12个行业估值上升，16个行业估值下降，1个行业基本持平。估值上升的主要行业包括煤炭（+8.6%）、石油石化（+6.8%）、汽车（+4.3%）、电力设备及新能源（+4.2%）和基础化工（+3.5%）；估值下降的主要行业包括国防军工（-9.0%）、纺织服装（-5.5%）、房地产（-4.7%）、银行（-4.4%）和非银行金融（-4.0%）。

业绩预期

本周恒生指数EPS较上周上升0.1%，恒生综指EPS上升0.3%，整体业绩预期下修趋势得到扭转。主要概念指数EPS预期多数下修，恒生高股息EPS上修0.4%，而恒生互联网EPS下修0.6%。国信海外选股策略组合中，ROE策略全天候型EPS上修0.6%，自由现金流30EPS下修3.4%。

行业方面，21个行业EPS上修，7个行业EPS下修，1个行业基本持平。EPS上修的主要行业包括钢铁（+4.3%）、轻工制造（+2.8%）、电力设备及新能源（+2.7%）、煤炭（+2.7%）和有色金属（+1.9%）；EPS下修的主要行业包括基础化工（-4.1%）、综合金融（-2.2%）、消费者服务（-1.9%）、汽车（-1.8%）和计算机（-1.7%）。

风险提示

• 经济基本面的不确定性
• 国际政治局势的不确定性
• 美国财政政策的不确定性
• 美联储货币政策的不确定性

相关研究报告

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市场走势

• 恒生指数：-1.1%
• 恒生科技：+0.6%
• 恒生综指：-1.0%
• 恒生大型股：-1.0%
• 恒生中型股：-2.2%
• 恒生小型股：+1.5%
• 沪深300：+0.2%
• 万得全A：-0.5%
• 上证指数：-0.7%
• 深证成指：+0.8%
• 创业板指：+2.5%
• 科创50：-2.9%
• 标普500：-1.6%
• 纳斯达克100：-1.1%
• 纳斯达克综指：-1.3%
• 道琼斯工业：-2.0%
• 斯托克50（欧元）：-0.1%
• 德国DAX：-0.6%
• 法国CAC40：-1.0%
• 英国富时100：-0.2%
• 日经225：-3.2%
• 韩国综合指数：-1.7%
• 美元指数：+1.6%
• 美元兑离岸人民币：-0.0%
• 美元兑英镑：+1.4%
• 欧元兑美元：-1.7%
• 美元兑日元：+1.2%
• NYMEX WTI原油：+8.8%
• COMEX黄金：-3.1%

行业表现

• 能源业：8.7%
• 原材料业：-2.0%
• 工业：-0.2%
• 非必需性消费：-0.4%
• 必需性消费：-1.9%
• 医疗保健业：-0.8%
• 金融业：-3.5%
• 地产建筑业：-3.2%
• 资讯科技业：3.5%
• 综合企业：-2.5%

估值变化

• 恒生指数：-0.2%
• 恒生综指：-0.6%
• 恒生科技：2.5%
• 恒生互联网：3.0%
• 恒生消费：-2.9%
• 恒生生物科技：-3.8%
• 恒生汽车：2.0%
• 恒生高股息：0.8%
• 自由现金流30：5.1%
• 红利贵族50：0.6%
• ROE策略-进攻型：-3.2%
• ROE策略-全天候型：-2.3%
• ROE策略-防御型：-2.0%

业绩预期调整

• 石油石化：6.8%
• 煤炭：8.6%
• 有色金属：-3.1%
• 电力及公用事业：0.4%
• 钢铁：-3.0%
• 基础化工：3.5%
• 建筑：0.8%
• 建材：-1.7%
• 轻工制造：-4.0%
• 机械：-2.6%
• 电力设备及新能源：4.2%
• 国防军工：-9.0%
• 汽车：4.3%
• 商贸零售：0.4%
• 消费者服务：-1.2%
• 家电：-1.4%
• 纺织服装：-5.5%
• 医药：-2.7%
• 食品饮料：-2.9%
• 农林牧渔：-1.5%
• 银行：-4.4%
• 非银行金融：-4.0%
• 房地产：-4.7%
• 交通运输：-2.5%
• 电子：0.8%
• 通信：1.4%
• 计算机：0.7%
• 传媒：3.3%
• 综合金融：0.0%

图表目录

• 图1：全球主要指数与资产表现
• 图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）
• 图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）
• 图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）
• 图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图11：港股通成分股涨跌幅排名
• 图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）
• 图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）
• 图14：港股通各行业资金强度（百万港元）
• 图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
• 图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
• 图17：港股通行业收益率归因
• 图18：港股通净买入（人民币）
• 图19：港股通净买入（港币）
• 图20：港股通成分股南向资金影响程度排名
• 图21：港股通行业南向资金持股变化情况