20260301-国信证券-港股市场速览_中上游表现强势_全局盈利预测显著上修_16页_7mb

港股市场速览总结

核心内容

本周港股市场整体表现优于大市，中上游行业与大盘风格表现突出，而主要概念指数多数下跌。整体市场盈利预测显著上修，但估值水平有所回落，中上游行业估值拉升。市场走势分化，部分行业如医药、计算机、家电等表现不佳，同时存在一定的风险提示。

主要观点

• 股价表现：恒生指数上涨0.8%，恒生综指上涨0.4%。大盘（恒生大型股）表现优于小盘（恒生小型股）和中盘（恒生中型股）。恒生高股息指数上涨1.5%，而恒生生物科技指数下跌4.7%。
• 估值水平：恒生指数估值下降0.8%至11.3x，恒生综指估值下降0.7%至11.5x。恒生生物科技估值下降7.0%至25.8x，而机械、钢铁、有色金属、建材、基础化工等行业估值上升。
• 盈利预期：恒生指数EPS上修1.4%，恒生综指EPS上修1.3%。医药、煤炭、银行、钢铁、基础化工等行业EPS上修，而机械、轻工制造、建筑等行业EPS下修。

关键信息

行业涨跌幅

• 上涨行业：钢铁（+6.1%）、有色金属（+4.6%）、基础化工（+3.9%）、银行（+3.4%）、煤炭（+3.4%）
• 下跌行业：医药（-4.6%）、家电（-2.4%）、商贸零售（-1.9%）、轻工制造（-1.8%）、计算机（-1.7%）

估值变化

• 估值上升行业：机械（+5.9%）、钢铁（+4.0%）、有色金属（+3.0%）、建材（+2.8%）、基础化工（+2.1%）
• 估值下降行业：医药（-7.1%）、计算机（-3.1%）、家电（-2.9%）、传媒（-2.7%）、商贸零售（-2.5%）

盈利预期变化

• 盈利预期上修行业：医药（+2.7%）、煤炭（+2.3%）、银行（+2.2%）、钢铁（+2.1%）、基础化工（+1.8%）
• 盈利预期下修行业：机械（-2.7%）、轻工制造（-0.8%）、建筑（-0.5%）

风险提示

• 经济基本面的不确定性
• 国际政治局势的不确定性
• 美国财政政策的不确定性
• 美联储货币政策的不确定性

相关研究报告

• 《港股市场速览-能源与材料估值拉升，盈利预测平稳前滚》—2026-02-21
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• 《港股市场速览-大盘风格传统行业估值拉升》 ——2026-02-01

行业研究·海外市场专题

• 港股：优于大市，维持该观点
• 证券分析师：王学恒（010-88005382，wangxueh@guosen.com.cn，S0980514030002）；张熙（0755-81982090，zhangxi4@guosen.com.cn，S0980522040001）

图表目录（摘要）

• 图1：全球主要指数与资产表现
• 图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）
• 图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）
• 图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）
• 图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图11：港股通成分股涨跌幅排名
• 图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）
• 图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）
• 图14：港股通各行业资金强度（百万港元）
• 图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
• 图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
• 图17：港股通行业收益率归因
• 图18：港股通净买入（人民币）
• 图19：港股通净买入（港币）
• 图20：港股通成分股南向资金影响程度排名
• 图21：港股通行业南向资金持股变化情况