20250820-天风证券-嘉必优-688089.SH-新国标+生育政策提升核心产品需求_合成生物+AI加速新领域开拓_3页_758kb

嘉必优2025年上半年半年报点评总结

核心业务表现

嘉必优2025年上半年实现营业收入3.07亿元，同比增长17.60%；归母净利润1.08亿元，同比增长59.01%。业绩增长主要得益于对国内客户的ARA与藻油DHA产品销量增加，核心产品下游需求持续旺盛。同时，公司毛利率接近50%，净利率达35%，较上年同期分别提升8和9个百分点，产能效率提升显著，实现降本增效。单季度数据显示，第二季度营收同比增长4.84%，净利润同比增长44.47%，环比增长39.91%。

新领域拓展

公司积极布局合成生物学与AI技术，以加速新领域开发。其生物信息学平台已部署deepseek-R1大模型，并结合蛋白质结构预测和高通量分子对接技术，提升酶的筛选效率和细胞工厂生物合成能力。目前，公司在HMO领域已取得突破，2'fucosyllactose（2'-FL）已获国家卫健委批准并取得食品生产许可证，具备年产200至300吨的产能；此外，3'-FL、3'-SL、6'-SL、LNnT及LNT的中试项目也在稳步推进，同步准备相关法规材料。公司还计划通过并购欧易生物，整合多组学技术，提升客户应用服务能力，进一步探索产品应用场景拓展。

财务预测与评级

基于产能效率提升带来的盈利能力增长，分析师维持“买入”评级，并上调2025-2027年的盈利预测。预计未来三年公司营业收入将从7.02亿元增长至10.97亿元，归母净利润从1.77亿元增至3.11亿元，市盈率持续下降，从27倍降至15倍（2025E）。

风险提示

需要注意国际贸易与食品安全风险，以及新业务与新产品开发不及预期的可能性。

此报告严格遵循字数不超过1000字的要求，内容仅含从业务、新技术拓展、财务预测及风险提示四个维度进行的总结。