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宁波杉杉股份有限公司2025年半年度报告总结

一、财务摘要

• 营业收入：98.58亿元，同比增长11.78%。
• 净利润：20.73亿元，同比增长1079.59%，主要归因于负极材料业务盈利大幅提升。
• 扣非净利润：16.86亿元，同比增长605.24%。
• 每股收益：0.096元，同比增长1106.18元/股。
• 加权平均净资产收益率：0.956%，增幅显著。

财务数据显示公司盈利能力显著改善，业务增长稳健，尤其是在负极材料领域的表现突出。

二、经营情况分析

1. 负极材料业务：

   • 市场份额蝉联行业第一，出货量占全球负极材料21%。
   • 技术创新持续推进，新型硅基材料及快充产品批量供应头部客户。
   • 成本优化措施成效显著，石墨化技术降本增效，例如云南一体化基地工艺升级。

2. 偏光片业务：

   • 全球市场份额34%，大尺寸LCD偏光片占据关键市场。
   • 受汇率波动及SP业务整合影响，净利润同比下滑，但高端产品（如OLED偏光片）需求增长。

3. 行业趋势：

   • 新能源汽车与储能需求拉动负极材料高景气。
   • 显示面板国产化进程加速，偏光片市场集中度提升。

三、核心竞争力

• 技术优势：负极材料领域拥有200多项专利，偏光片实现超宽幅产线布局。
• 客户结构优化：与CATL、LGES等全球头部企业深度合作。
• 产能布局：负极材料一体化基地覆盖内蒙古、四川、云南等地，偏光片项目加速推进。

四、重大事项

1. 控股股东重整风险：杉杉集团进入实质合并重整程序，可能影响公司控制权及稳定性。
2. 国际环境变化：贸易壁垒及汇率波动带来风险，公司通过海外产能布局和供应链多元化应对。
3. 政策支持：享受高新技术企业税收优惠及政府补助（总额11.24亿元）。

结论：公司业绩改善主要源于负极材料业务的量价齐升与效率提升，但需警惕控股股东重整及国际风险。长期看好新能源材料赛道布局及技术储备。