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文档总结

【量化】基金投顾研究专题报告

核心内容

• 基金投顾业务政策密集出台，业务逐步规范化并快速发展。
• 截至2021年11月19日，已有58家机构获得基金投顾试点资格，包括银行、三方销售机构、券商、基金公司及子公司。
• 投顾策略在三方平台和直营渠道同步推进，已有22家机构上线策略219个，最终去重后为186只策略。
• 构建了基金投顾策略的综合评价体系，从收益波动、资产配置、行业暴露、风格归因、权益配置、基金挑选等六个维度进行分析。

主要观点

• 高收益型策略更倾向于配置科技板块，对周期与大金融板块存在分歧，医药与金融板块配置比例相对较低。
• 高收益型策略以中盘风格为主，小盘成长与大盘成长风格暴露显著，价值风格暴露较低。
• 综合能力指标分析显示，银河股基精选策略、易方达激进投资、嘉实全明星精选等策略表现占优。
• 由于数据量有限，目前仅分析一期截面，未来随着数据增加，策略评价将更全面。

关键信息

• 风险提示：展示数据更改、记录错误、策略评价仅供参考，不构成投资建议。

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【宏观】中央经济工作会议点评

核心内容

• 会议强调政策发力适当靠前，稳增长必要性进一步提升。
• 提出全面实行股票发行注册制，推动资本市场改革。
• 强调为资本设置“红绿灯”，依法加强监管，防止资本无序扩张。
• 提出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，有助于缓解能耗双控压力。
• 积极应对人口老龄化，推动养老产业发展。

主要观点

• 基建与保障房建设有望提速，财政政策前置。
• 稳就业政策将聚焦中低收入群体和高校毕业生。
• 注册制改革将有序推进，推动多层次资本市场发展。
• “双碳”政策将推动能源结构优化，减少对传统能源的依赖。

关键信息

• 风险提示：稳增长力度不及预期、居民消费低迷、输入性通胀等。

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【证券】中央经济工作会议点评

核心内容

• 会议提出全面实行股票发行注册制，推动资本市场改革。
• 强调保持流动性合理充裕，关注降息概率。
• 坚持“房住不炒”定位，推动居民资产配置向金融资产转移。
• 支持“专精特新”企业发展，完善多层次资本市场体系。

主要观点

• 注册制改革将逐步在主板推进，有利于券商业务发展。
• 居民资产配置结构优化将带动公募基金规模增长，头部公募基金成为券商利润来源。
• 建议关注中信证券、中金公司（H）、广发证券、兴业证券、东方证券等券商。

关键信息

• 风险提示：资本市场改革进度不及预期、市场下行、监管趋严。

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【电气设备】光伏与锂电行业分析

核心内容

• 新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，光伏原料行业有望受益。
• 11月新能源汽车销量和动力电池装机量均大幅增长，锂电产业链排产持续提升。
• 风电改造升级政策落地，陆上风电装机需求有望提升。

主要观点

• 光伏原料行业受能耗双控政策利好，行业前景广阔。
• 锂电产业链供需高景气，四大材料价格有望小幅提升。
• 风电改造政策释放增量需求，陆上风电项目经济性提升。

关键信息

• 推荐标的：迈为股份、天合光能、中环股份、晶澳科技、隆基股份、中信博、固德威、金博股份、阳光电源、通威股份、晶盛机电、福莱特、福斯特、爱旭股份、捷佳伟创。
• 风险提示：政策风险、市场竞争加剧、供应链短缺。

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【化工】化工行业周报

核心内容

• 原料用能不纳入能源消费总量控制，利好化工项目审批。
• 农化行业高景气有望延续，PPI向CPI传导推动农资价格上涨。
• 建议关注化工周期股的估值修复机会，特别是资源品和农化赛道。

主要观点

• 化工行业进入库存周期后半段，业绩弹性将转向持续性和成长性。
• 2022年化工行业有望迎来多个龙头扩建项目落地。
• 推荐主线包括：CPI上行、双碳供给收缩、新能源需求拉动等。

关键信息

• 推荐标的：宝丰能源、恒力石化、荣盛石化。
• 风险提示：安全事故、技术迭代、环保政策变化。

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【建筑材料】建材行业周报

核心内容

• 水泥价格环比下降，但同比上涨；玻璃价格环比回升，库存下降。
• 2022年政策转向支持合理购房需求，利好水泥、玻璃等建材行业。

主要观点

• 需求端改善预期增强，水泥和玻璃板块有望受益。
• 建议关注华新、万年青、海螺水泥等弹性品种，以及江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树等B端企业。

关键信息

• 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

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【钢铁】钢铁行业周报

核心内容

• 钢铁行业呈现供需双弱格局，钢价底部震荡。
• 焦炭价格持续下调，煤炭价格趋于稳定。
• 2022年煤炭长协价格上调，有利于钢铁企业成本支撑。

主要观点

• 钢价短期底部震荡，中长期弱势。
• 需求端无明显回暖，建议关注政策对地产和基建的支撑。

关键信息

• 推荐标的：宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光、韶钢松山、安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、久立特材等。
• 风险提示：宏观经济超预期下滑、钢材产量压缩不及预期。

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【有色金属】有色金属行业周报

核心内容

• 能源金属持续景气，锂价强势上涨。
• 美国通胀高企，美联储紧缩预期增强。
• 中国能耗双控政策或有所纠偏，利好有色金属行业。

主要观点

• 全球新能源汽车发展带动上游资源需求，锂板块受益明显。
• 军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料。
• 短期工业金属价格高位震荡，建议关注铜、铝。

关键信息

• 推荐标的：赣锋锂业、洛阳钼业、东方锆业、楚江新材、金力永磁、东睦股份。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、下游需求不及预期。

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联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 / 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 / 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209
• 联系人：
  • 量化：付怡、王红兵
  • 宏观：张静静、顾洋恺
  • 证券：罗钻辉
  • 电气设备：杨敬梅、朱柏睿
  • 化工：杨晖、郑轶
  • 建筑材料：李华丰
  • 钢铁：李伟峰、黄腾飞
  • 有色金属：李伟峰、何忠缘

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