20260630-浙商证券-浙商早知道_7月1日_5页_396kb

浙商《早8点》总结

核心内容概述

本期《早8点》聚焦宏观政策与机械设备行业两大主题，分别从货币政策工具调整与AI芯片热管理技术突破两个维度展开分析，为投资者提供专业视角下的市场解读与投资建议。

主要观点

1. 宏观政策解读：隔夜逆回购首次落地

• 所在领域：宏观
• 核心观点：隔夜逆回购政策利好主要体现在资金面和短端利率上，有助于缓解月末、季末资金利率上行压力，但尚不足以推动长端利率趋势性下行。
• 市场看法：目前市场对政策的解读尚不明确。
• 观点变化：为新提出的观点。
• 驱动因素：
  • 填补央行公开市场操作中1天期限的空白，与7天期逆回购、临时隔夜正逆回购工具共同构成更完整的短端利率调控体系。
  • 有助于降低跨季资金面的尾部风险，改善短债、存单和杠杆交易环境。
• 与市场差异：为新提观点，尚未形成广泛共识。
• 风险提示：
  • 海外货币政策和美元走势超预期变化；
  • 国内经济修复和物价回升不及预期；
  • 债券市场波动和非银流动性风险超预期。

2. 机械设备行业点评：金刚石散热方案应用

• 所在领域：机械设备
• 主要事件：
  • 金刚石散热方案已在英伟达H200服务器和AMD MI350X AI服务器中落地。
  • 英伟达官宣Vera Rubin架构GPU将采用金刚石散热。
• 简要点评：金刚石散热已在国内外实现规模应用，后续市场空间广阔。
• 投资机会：
  • 金刚石散热是AI芯片热管理的最优解决方案；
  • 国内人造钻石功能化应用不足10%，随着国内企业降本，金刚石散热片有望实现国产替代。
• 催化剂：
  • AIDC（AI数据中心）加速放量；
  • Vera Rubin架构落地超预期；
  • 高端品类规模扩张加速，国内企业快速降本。
• 投资风险：
  • 市场需求不及预期；
  • 技术迭代不及预期；
  • 市场竞争加剧。

关键信息汇总

市场总览

• 6月30日主要指数表现：

  • 上证指数：+0.5%
  • 沪深300：+1.07%
  • 科创50：+3.85%
  • 中证1000：+2.46%
  • 创业板指：+2.99%
  • 恒生指数：-0.63%

• 行业表现：

  • 表现最佳：通信（+4.89%）、电子（+4.22%）、国防军工（+3.72%）、计算机（+3.51%）、机械设备（+3.11%）。
  • 表现最差：煤炭（-2.56%）、石油石化（-2.5%）、银行（-2.35%）、交通运输（-1.65%）、医药生物（-1.34%）。

• 资金流动：

  • 全A总成交额：32938亿元；
  • 南下资金净流入：58.95亿港元。

报告详情

• 宏观报告：《如何解读隔夜逆回购首次落地》
• 机械报告：《AI散热高效方案，金刚石铜规模化应用在即》
• 发布日期：2026年06月29日

法律声明

• 本公众号为浙商证券研究所官方平台，非研究报告发布平台。
• 所载内容为已发布报告的节选，观点基于假设和前提条件，仅供参考。
• 投资者应独立评估信息，不构成投资建议。
• 未经授权，禁止转载、复制、修改等内容。
• 本公众号内容版权归属浙商证券，转载请注明出处。

投资者须知

• 本内容仅面向金融机构专业投资者。
• 若非浙商证券客户中的专业投资者，请取消关注或使用。
• 请投资者注意风险提示，谨慎决策。